胡一帆：欧洲央行购买国债增强市场信心

2010年05月23日 20:55
来源：凤凰卫视

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凤凰卫视5月23日《财经点对点》节目播出“胡一帆：欧洲央行购买国债增强市场信心”，以下为文字实录：

曾?s漪：2010年5月份的这种欧洲的做法，仿佛又让人闻到2008年秋天，当时美国金融危机发生之后那样的做法。问题就在于刚刚谈到量化宽松货币政策已经前来换时间，是不是真的代表同样拥有美国一样大印查票，会不会影响到欧元价值的问题。有人说欧洲的这个量化宽松货币政策印钞票，它会影响到欧元实质的价值，但有人说量化宽松货币政策，其实不代表印钞票。我们来看这种争议到底哪一个是对的呢？

胡一帆：都有道理，首先宽松货币政策的话，比如说从央行比如说在市场上购买，比如说企业债，比如说购买抵押贷款债务，比如说国债，实际上就是说他向市场上直接投放现金。当时在美国的情况就是说，即使向市场上投放了现金之后，银行还是惜贷，因为整个贷款状况指数率违约率非常高，银行也不愿意借贷，企业也不愿意贷款，因为对前景也看不清楚。所以虽然货币投放出去了，但实际上过分地流动性在市场上充斥，但是并没有对通胀造成直接压力。但是从长期来看肯定是有压力。

所以美联储当时为了平衡他的资产负债表，就是让这些商业银行又把钱存在央行，实际上现在的欧盟非常相似ECB，它一方面在在购买国债，当然量也不是很大，就167亿左右。但是另外一方面，它也有一个措施，它就是要商业银行以1%的利率，存在央行的资产负债表上。所以总体来看购买国债实际上是给一个信心，就是这些国债不会出现违约的风险。另外一方面它用各种机制，就是把这个现金抽回到央行的资产负债表上，这实际上也是欧洲普遍来说比美国实际上更关注这个通胀的风险尤其是德国，所以这一次也是在德国的一再要求之下，做了一个反回购的措施，也不叫反回购，就是把现金放回到央行的资产负债表上。