深市上市公司业绩高增长持续性存压力

2010年06月04日 04:04
来源：广州日报

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值得注意的是，深交所综合研究所年报分析课题小组分析认为，年报数据显示，上市公司业绩分化加剧的同时，业绩高增长的可持续性也存在压力。该小组同时提醒投资者，市场热炒的高送转题材也存在隐忧。

本报讯(记者李成)截至2010年4月30日，深交所938家上市公司如期披露了2009年报，其中主板公司485家，中小企业板公司395家，创业板公司58家。这是深交所主板、中小板、创业板公司以年度报告形式的第一次集体亮相。

数据显示，2009年度，主板、中小板、创业板公司业绩在整体上都实现了显著增长。但是，上述年报分析小组认为，从上市公司自身成长的规律看，高增长的可持续性是一个需要客观评价的问题。

其中，主板公司在2009年度的平均净利润同比增长高达54.46%。这一增长幅度是在2008年净利润大幅下降的基础上实现的，中小板也同样存在这个问题。目前，在经济企稳回升的基础还不稳固的情况下，主板公司2010年净利润能否继续保持2009年度的高增长率还有待观察。

利润快速增长难度增大

而创业板公司在2009年度的营业收入与净利润都实现了高增长，分别较上年同期增长33.3%与45.3%与这与创业板公司大多数正处于快速成长的企业生命周期阶段有很大关系，随着企业生命周期变化和规模扩大，利润快速增长的难度也会增大。此外，创业板公司超募资金比较大，导致净资产大幅增长，短期内找到合适的投资项目比较困难，大量超募资金处于闲置状况。部分公司净资产收益率存在大幅下降的风险。

2009年度，中小板、创业板较多上市公司推出了高比例送红股和资本公积金转增股本方案。其中创业板58家公司每10股送转10股以上的公司共有18家，送转比例在5股至10股之间的公司共有30家。中小板每10股送转10股的公司共有23家，送转比例在5股至10股之间的公司共有59家。相比较而言，主板高送转公司较少，10股送转5股以上只有26家。

高送转背后存隐忧

深交所年报分析小组认为，作为企业的股利政策或经营战略，“高送转”本身无可厚非。但是，大批上市公司热衷于“高送转”本除了可能引发市场炒作和内幕交易外，还存在一些隐忧。事实上，一些公司在大规模扩张股本之后，公司业绩增长根本不足以支撑股本的扩张，个别公司甚至出现业绩下滑。