申万：关注中低端消费及新兴产业

2010年06月04日 14:10
来源：证券时报网

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申银万国周五发布研报称，根据其对于未来三年中国经济增长速度、无风险利率以及未来上市公司盈利能力的判断，申银万国认为未来3年上市公司的合理平均估值(一年动态PE)为18倍左右，波动区间在13-23倍之间；目前申万重点公司的10年动态PE为14倍，估值处于历史较低水平；申万认为未来三年中国经济增速仍然维持在10%左右，并且长期来看，中国的人口红利仍将持续，刘易斯拐点也尚未到来。

　因此申万对于中国经济长期的发展仍然充满信心；从历史上新兴产业估值提升的历史来看，申万建议关注食品饮料、零售、中药、服装等中低端消费相关行业以及手机支付、下一代互联网、以及工业节能等新兴行业以及的投资机会。

　申银万国认为，目前，以低碳经济、节能减排、物联网、3G为代表的新兴产业正在兴起，申万看好具有巨大想象空间，并且受到政府政策支持的产业，例如手机支付、下一代互联网、以及工业节能等相关行业；此外，由于经济结构调整，促消费以及城市化进程的进行，申万看好人均收入水平的提升带来的中低端消费收益的相关行业。

　申银万国表示，“调结构、促消费”将会成为未来中国经济转型的重要方式，申万已经看到了中国政府已经将提高居民收入水平作为重点工作，并且陆续上调了各城市最低工资水平，未来中增收还将是政府工作的一个重要工作重心，加强城镇化建设、进行收入分配体制改革，从而使得中低收入人群的收入水平得到显著提升，在这一过程中，由于中低收入人群的边际消费倾向最高，因此这将使得消费升级成为未来的一个持续的投资主题，而其中的中低端消费行业则将会成为受益最大的行业。申万预计未来两年大部分中低端消费相关行业利润复合增速将在30%以上，进入一个行业的高速成长期。我们建议关注估值相对较低的中低端食品饮料、零售、中药、服装等行业的投资机会。