分析师：A股融资额是影响市场关键

2010年06月05日 00:09
来源：钱江晚报作者：王燕平

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本周A股逐步企稳，“超级航母”农行“下海”，会不会冲击A股重新掉头向下？不少分析师认为，农行上市的消息早已见诸报端，其利空影响正逐渐得到消化，因而对大盘的影响不会太大。

浙商证券分析师施震陨认为，农行对大盘的影响如何，关键看其在A股的融资额。乐观预计的话，在农行上市前，大盘有望走出双底形态。

利空影响逐步消化

对于农行的上市，从去年初开始市场就有比较多的传闻。今年4月初，农行上市更是进入到实质性的启动阶段。因此，农行上市对A股的利空影响已逐步消化，接下来对大盘不会有太大的影响。

“从以前几大行发行上市前后的情况看，农行上市同样不会对大盘有方向性的影响。方正证券杭州保?m路营业部分析师王忭说。当然，小的波折肯定会有。相反，倒是目前的市场形势会对农行的融资额有一定影响。此前，许多媒体称农行融资额将达300亿美元，不过，目前市场预期融资额已降至260亿美元。同样不市场的强弱对农行的发行价、发行PE或PB也会有较大影响。

“农行发行上市对大盘的影响，还要看其在A股的融资额。300亿元人民币应该是比较合理的；500亿是上限，对市场的压力会比较大。”浙商证券分析师施震陨说。所以，农行的战略投资者持股比例高低，对农行能否成功发行是个重要因素。

A股融资能力较强

其实，即使在市场如此疲弱之际，今年以来A股市场和港股市场仍保持了较强的筹资能力。A股市场除了银行股的巨额再融资，新股发行节奏始终未见减弱迹象。

统计表明，2010年前4个月，A股市场筹资总额累计达到2226.82亿元人民币，其中首次发行金额达到1517.40亿元，分别占到2009年全年筹资总额4561.92亿元和首次发行金额1831.38亿元的49%和83%，前4个月共计发行新股119家，每个月的筹资金额都在400亿元至600多亿元之间。另外，A股市场前4个月共发行基金32只，增加了数百亿元可投资股票的资金。

香港交易所的统计表明，2010年前4个月，共有16家新股上市，较去年同期的8家增加1倍；前4个月首次上市集资总额达368.61亿港元，较去年同期的25.97亿港元上升1319%。

有专家分析称，在中国经济保持8%以上增长速度的形势下，只要金融监管和调控政策保持适度的灵活性和针对性，A股市场今年仍具有吸收3000亿元至5000亿元筹资的能力，具有承接像农行这类大盘股IPO的能力，而不致于引起股市暴跌或崩盘。监管部门所要做的是分轻重缓急，调控和把握好节奏，如优先保证国有银行完成筹资，再考虑其他新股发行上市及上市公司再融资。

大盘有望筑成双底

“大家都不看好的时候，说不定大盘反而会有行情。”王忭分析说，“从我国经济发展状况来判断，我觉得，目前大盘应该处于低位，下半年大盘有大幅上升的可能。总体来看，目前投资股市，收益比风险更大。

而管理层似乎也在有意无意地为农行的上市创造环境：大批新基金获批；市场限售股解禁压力相对较小；保险资金入市比例提高；等等。

施震陨认为，农行发行之前，对大盘的影响将有所体现。不过目前市场所处的点位并不高，如果农行定价比较低，其上市后对大盘很可能反而是个机会。乐观预计的话，在农行上市之前，大盘有望构筑又一个底部，形成双底形态，之后大盘将逐步攀升；悲观预计的话，大盘也可能在底部长时间盘整。不过目施震陨认为，前者的可能性会大些。

从历史上看，许多权重股发行上市时如果定位比较高，很可能构筑一个市场顶部。2007年中国石油、中国神华(601088)等权重股上市就是这方面的例证。相反，如果权重股定位低，则有望构筑一个市场底。中信证券(600030)就是这方面的例证。