马骏：为配合货币政策而调高通胀目标不可取

2010年06月06日 20:59
来源：凤凰卫视

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凤凰卫视6月6日《财经点对点》节目播出“马骏：为配合货币政策而调高通胀目标不可取”，以下为文字实录：

曾?s漪：如果说在这种情况之下，其实您从今年2月份开始一度说中国应该要加息，现在已经是5月份，如果照你之前说法，说中国现在已经是太晚加息了，假设现在再不加息，假设再过几个月之后才加息，你觉得中国的通货膨胀率会不会出现两位数的危险呢？

马骏：其实看你用什么数据来描述通货膨胀，但CPI不会，我们估计按照官方计算CPI的话，今年高点可能是在4%到5%之间，三季度会发生，PPI我估计可能会接近10%，比如说到7%到8%这样的数字，但是还有一个非常重要的价格指数就是房价，按同比计算的话，有很多不同的数据，其中相当一部分已经说，同比的上行的速度已经在20%到30%，所以已经超过你讲的双位数的底线。

曾?s漪：现在我们来看通货膨胀的时候，有人就说中国政府今年定在3%，其实可以再调高一点，定高一点，4%也是可以的。美联储局主席伯南克在上个星期五，他在东京的时候也谈到这个问题，说有人呼吁像IMF的首席经济学家说可以把通胀目标定在4%，不要定在2%，他对这个问题是坚持，他说如果随便调整会影响到货币政策的可信度，所以你觉得到底是伯南克说法对，还是我们应该因应时机，来看中国的通货膨胀率也可以调到4%这样的水准，因为中国每年不断在调整通货膨胀目标的吗？

马骏：我是不同意IMF他的观点，他的观点里面很有趣的理由，这一波的金融危机，比如说你拿日本做一个例子，因为它通胀比较低，所以利息就很低。在危机最危险的时刻，你需要降息的话，没有空间了，因为它已经降到零了，由于原来通胀目标定的太定，所以利息已经太低，再降息降不了了，所以政策工具就没有了，以后为了提供政策工具，就把通胀目标提高一点，正常情况下的利息也提高一点，这样降息就有的降了，这是很奇怪一个观点。

第一，这种情况我们刚才讲危机的情况，可能是几十年一遇，百年一遇，没有必要把正常年份的政策目标调整到一个要适应危机状态的这种通货膨胀的目标。第二，即使出现危机，你还有其他的政策工具，比如量化宽松，我们前面已经讲到了，而且量化宽松的工具，大部分国家都在用，已经体现出它的实际效果。从负面角度来看，它这个观点，把正常年通胀目标提到4%是很危险的，一个就是它会很大程度上损伤中央银行的信誉。这种中央银行的信誉是通过几十年不断的努力，慢慢建立起来的，让整个经济的参与者，逐步的相信央行是能够有决心，有能力维持低通胀，由于这种信任，货币政策才起作用，如果信用丧失了以后，货币政策它的效果就会打很大的折扣。还有一点，通胀如果到4%，一般来讲，通胀的预期就会上升，因为4%到5%之间的预期是不稳定的，通胀预期的变化是非常难控制的，所以我想基于这么几个考虑，美国就像伯南克讲的，不应该听他的建议，美国也不会听他的建议，我觉得中国基于同样的理由，也不应该把通胀目标定得太高。