政府力挺农行IPO

2010年06月07日 07:16
来源：东方早报

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没吸引力？没关系！

新华海外财经

源源不断的政策扶持会让农业银行及其上市交易顺风顺水，即使这不是最具吸引力的IPO。

农行是中国最后一家上市的大型国有商业银行，从4日公布的招股说明书上看，农行与其他几家银行相比仍有差距。

农行2009年净利润增长26%，高于目前香港上市的七家中资银行平均18.5%的增幅。与其他中资银行一样，农业银行最近也在依靠咨询费等非利息收入扩大盈利，该行去年的非利息收入增长50%，虽然超过同行，但比较基数低。农行非利息收入抵消了净利息收入下降9.2%的影响，其他大型中资银行去年净利息收入平均下降2.5%的增幅。

农行仍肩负着向农村地区发放贷款的政策性任务，而农村地区普遍较低的利率水平制约了该行的盈利。另外，农行拥有国内最大的分支机构网络，营运成本不菲，其营业成本与收入的比率接近50%，远高于竞争对手。

去年中国银行业出现信贷狂欢，农行的放贷规模也迅速扩大，增幅达33.1%。如今这些贷款要接受严格的质量检验，农行与竞争对手的差距也由此凸现。农行在募股书中说，其贷款损失拨备可能无法覆盖未来亏损。农行不良贷款拨备覆盖率为105.4%，远低于中国主要上市银行150%的水平。农行的资本充足率为10.1%。与银监会要求的11.5%也有距离。

但不管农行有多少弱点，政府都肯定会继续支持它。

两年前，财政部曾帮助农行清理1190亿美元的不良贷款，中国主权财富基金又在同一年向其注资190亿美元。如今，社保基金已经表态，将成为农行IPO(首次公开募股)的基础投资者。而且中国有保持较大的银行存贷息差的政策，这使农行有了坚实的盈利基础。

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