农行6月8日过会发行价格成焦点

2010年06月08日 08:34
来源：南方日报

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中国最后一单国有大银行IPO渐行渐近，农行上市已经进入倒计时，其中A股将于明天过会，H股将于10日进行上市聆讯。另据消息称，农行将于7月15日及16日分别在沪港两地挂牌，并拟于本月17日至23日邀请境内机构投资者竞价认购A股新股。随着上市脚步临近，农行的发行价格再度成为市场关注的焦点。

市况不佳影响发行价

根据证监会预披露的招股说明书，农行本次拟通过A+H发行上市，计划发行不超过222.35亿股A股，占发行后总股本的7%，H股占8%；但如果全额行使A股发行的超额配售选择权，则将发行不超过255.7亿A股，占发行后总股本的7%87%，H股约占9%。

目前，市场最关心的仍然是农行IPO的价格问题。农行副行长潘功胜表示，发行价格将根据路演情况、公司内在价值、资本市场整体状况等综合考虑，目前尚没有定价。

此前，曾经有消息称农行发行价可以达到2倍的市净率，不过，最近由于市场整体大跌，银行股价亦随大市全面调整，农行上市价格的期望值也有所下降。

有参与农行IPO研究报告的相关人士向媒体透露，农行发行价的市净率预计将略超1.6倍，市盈率约11倍左右，以农行当前约1.50元的每股净资产计算，发行价约为每股2.50元的不过，国信证券分析师邱志承认为，农行IPO价格在很大程度上取决于7月的市场环境，如果环境有所好转，价格再高一点也是有可能的。但目前A股市场仍然十分低迷，昨日银行板块再度整体下跌。

财务数据增加议价筹码

在四大行中，农行的底子无疑是最为薄弱的，目前农行的风险管理能力、资产质量、“三农”业务是否能够带来盈利等，都是市场对农行未来发展的疑虑。市场也开始担心农行一上市就会破发。平安证券分析师认为，目前来看，农行发行价可能在2.5元或者3元。对应的发行前市净率为1.6倍、2倍。“如果农行最后发行价对应的市净率与目前其他国有银行市净率差不多的话，农行上市后即便破发，下方空间也较小。

不过，农行最近公布的数据则有利于增加农行发行的议价能力，继2009年的亮丽业绩，今年一季度农行业绩继续大幅提升，实现净利润249.79亿元，较2009年同期的180.34亿元大幅增长38.5%。在资产质量方面，一季末，不良贷款余额降至1095.43亿元，不良贷款率降至2.46%。

据了解，农行此前的预路演获得了积极反馈，国内外机构投资者对农行表现出了浓厚的兴趣。

南方日报记者黄倩蔚