别老拿农行压银行股

2010年06月09日 08:19
来源：金融投资报作者：刘柯

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银行股成了最近空头的利器，其噱头从很早以前的房地产调控牵连影响，到不久以前地方融资债务危机的影响，再到最近农行低价发行的 “莫须有”影响，总之一句话，中国的银行股已经是百病缠身，不跌不行，国有银行5倍市盈率不算低，股份制银行城商行10倍市盈率都很高。过两三年再来看这个观点，那完全可以贻笑大方。

如果说现在银行股的估值还很高，那完全就是瞎子摸象，不仅建设银行、工商银行这些巨无霸的动态市盈率已经跌到10倍以下，连兴业银行、北京银行这样处于高速扩张期的股份制商业银行和城市商业银行的动态市盈率也已经跌到10倍以下，这是比较罕见的。现在银很多人喜欢拿这样那样的不确定因素来吓自己，比如房价下跌会造成银行房贷成坏账，地方债务问题爆发以后银行被拉下水，农业银行超低价发行拉低银行板块估值等。我们一一拆开来看看，房价下跌是不是会引发大量的房贷成坏账？现在的说法是银行可以承受房价下跌30%，除了几个一线城市，房价会下跌30%吗？即使房价下跌，那各家银行那么多的坏账拨备又是拿来做什么用的？其次，地方融资债务问题会不会一下子爆发，这是傻子都能回答的问题，地方融资债务背后是各级政府的信用问题，哪有那么容易全部爆发？第三，农行1.6倍市净率发行真有那么恐怖吗？建设银行A股股价昨日收盘是4.69元，折合最新市净率为1.84倍，中国银行A股股价昨日收盘是3.51元，折合最新市净率为1.755倍，这些都和农行1.6倍的可能发行市净率相差无己，还能怎么低？

不要老拿一些“莫须有”的利空来吓银行股，中国没有爆发像美国、欧洲这样的金融债务危机，银行股却跌得一塌糊涂，让人匪夷所思。中美战略对话以后，中国金融业的全面开放又加快了步伐，如此低廉的金融资产，谁会得利？是几个“傻做空”的投机分子，还是坚守价值的投资者，或者是别有用心的其他人？中国的银行股有再多的问题，但其庞大的网络资源和可以依靠的以十亿计的人口红利，以及世界排名前列的经济总量和发展速度，哪一个不被真正的资本家所青睐？截止昨日，建设银行H股股价折合人民币都是5.5元，高过A股近20%，人家把我们的银行股当宝，我们却当草，时间会证明一切。