农行顺利过会未定最低发行价

2010年06月09日 20:10
来源：财新网

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分析认为，境外投资者对农行关注类贷款较高有些疑虑，势必要压低农行的价格

【财新网】(记者冯哲 9日发自北京) 证监会9日下午发布公告称，中国农业银行股份有限公司(首发)获通过。承销商内部人士表示，过会不会敲定最后价格，定价还要看后期询价情况。

“农行过会肯定没有问题，但招股文件挂出来后，境外投资者对农行关注类贷款较高，有些疑虑，势必要压低农行的价格。”多位行业分析师坦承。

农行招股文件显示，截至2009年末，该行关注类贷款达3248亿元，占贷款总额的7.85%，高于其他三大行平均水平。同时，该行不良贷款率为2.91%，也高于已上市各家银行。

“关注类贷款在经济下行或者监管政策变化的情况下，很有可能转成不良。”某行业分析师认为，农行并未在招股说明书中详细披露自身地方融资平台方面的数据，加之银监会对地方融资平台计提拨备的强硬态度，都加大了投资者的疑虑。

前期接受《新世纪》周刊记者采访的知情人士也表示过相同的忧虑：“如果农行以低至1.3倍到1.5倍市净率的定价发行，会给国际投资者带来太多的猜疑和谈判筹码，认为中国的银行可以接受如此之低的价格融资，说明中国经济和中国银行业存在问题。”他因此建议农行上市应“保持灵活性，推迟发行”。比如可以利用申请上市后六个月内发行的政策，静待市况的好转；另外可以扩大A股的发行规模，让更多的国内投资者从中受益。

农行在招股说明书显示，截至2009年12月31日，本行政府融资平台贷款的不良贷款率低于全行水平。

但国家审计署出具的报告亦提示，农行在经营管理存在薄弱环节，部分业务存在风险。其中包括：政府融资平台贷款管理存在薄弱环节；部分涉农贷款资金未直接用于“三农”；基础管理和风险控制存在漏洞。

针对农行的上市窗口问题，此前接近中央汇金公司(下称汇金)和财政部的多位消息人士透露，农行的两大股东都在不同场合表示了对农行急于上市的不同看法。汇金高层建言：“不用那么急吧？”另一大股东财政部方面也认为：“可以推迟上市”。不过，两方大股东都表示，按照有关安排，何时上市的决定权由农行管理层掌握。

就在农行过会当天，金融股在午后无征兆地出现大幅上涨行情，带动股市集体翻红。“这种巧合让投资者充满想象，希望能给询价中的农行减减压吧。”一位承销商内部人士坦承。