叶檀：资本利得将进入财富二次分配渠道

2010年06月11日 00:55
来源：新快报

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且慢为房产税迟迟未开征窃喜，税收改革大幕已拉开，6月9日，国家税务总局下发《关于进一步加强高收入者个人所得税征收管理的通知》，核心剑指资本利得税—指出要加强财产转让所得征收管理，包括限售股转让、房屋转让、拍卖所得，以及股息、红利、利息所得，所有这些税收所得实际上是资本利得的部分。按此新规，资本利得税在更大的范围席卷而来，举凡投资所得，尽在征收之列。房地产作为重要的资本利得项目，当然不可能幸免。

这是一项影响深远的改革，中国的资本利得将与薪酬一起进入财富二次分配的渠道，未来通过投资暴富的概念在下降。不仅因为资本与货币市场更复杂，更因为各项税改将提高运作成本。

成熟资本市场的国家大都征收资本利得税，其中征收最严密的是德国。正因如此，在泡沫经济高峰的近十年，德国房价不仅没有泡沫，扣除物价上涨因素，房价反以每年1%的速度缩水。1977年至今德国平均房价仅上涨60%，而同期个人收入增长3倍。德国规定对利息、红利和个人出售有价证券的所得全额征收25%的资本利得税。持有一年以上的证券免征，如持有在一年之内的征收40%资本利得税。房地产方面，除传统物业税外还要征收交易税(3.5%)、资本利得税(所得税中征收)、遗产税和赠与税等。针对地产投机法律增加了投机者的风险：房价超过“基准价格”20%，出售者面临最高5万欧元罚款；超过50%将构成犯罪。

美国一般资本利得税15%，投资股票最高资本利得税28%，出售收藏品利得税最高28%，出售房地产最高25%；日本资本利得税主要针对股票、债券等金融产品征收，对上市股票等金融产品征10%，对非上市股票等征收20%。今年英国新联合政府上台，有可能将资本利得税从目前18%提升到40%甚至50%，几乎与英国人目前的个人所得税相当。

中国证券市场的利得征收十分复杂，企业在转让股权时获得的收益，需要交纳所得税；个人所得是暂不征收，小非抛售所得征收20%的利得税。房地产交易事实上有1%的个人所得税。征收资本利得税意在实现财富的二次分配，减少高频投机交易，使房地产等从投资品向消费品靠拢。当然，征收资本利得税并非万能仙丹，同样有资本利得税，德国、加拿大房价稳定，而美国、日本房价节节上升。

那是因为前者除了资本利得税外，还有严格与通货膨胀挂钩的货币发行机制，还有严格的财政纪律，绝不允许突破负债上限。但后者截然不同，大发信用货币，政府负债屡创新高，资本利得税填不满政府债务黑洞，也就成为中看不中用的绣花枕头。