机构心态各异

2010年06月22日 01:37
来源：第一财经日报

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谢潞锦彭洁云

6月21日下午，农行IPO路演推介会上海如期“开演”

也许是昨日股市久违的上涨催化，机构投资者们步履轻快了不少，提前40余分钟入场的不在少数。而宽敞的金茂大厦二楼宴会大厅，最终也济济一堂。据《第一财经日报》记者粗略估计，参与此次路演的机构投资人士近300人。

其中有来自一线机构的分析人员，研究投资策略的机构人士，还有QFII，以及外资金融机构人员。在农行IPO定价仍是未知数的当下，机构心态各异，现场也异常活跃。

那些早来的人士，早已交头接耳，三五成群地热议起来。“现在的农行定价尚未确定，且上周中行转债(113001.SH)已经登陆市场，因此，农行定价情况究竟如何，将对未来银行股资产产生牵制。”华富基金公司固定收益部总监、基金经理曾刚向记者如是表示。

“如果价格做得太高，机构投资者可能会对是否申购该股抱谨慎态度。”一位来自纽柏格伯曼投资管理咨询(上海)有限公司的行业分析师也向本报传达了其对定价的高度关注。在他看来，就心理价位来说，农行A股发行后1.6倍PB可能会考虑接受。

值得一提的是，根据这位人士的介绍，对于农行A股的申购，QFII可能会参与网下配售，“三个月的锁定期是可以接受的”，但绝对不会考虑三个月以上锁定期的配售股份。

有意思的是，一些机构投资者，似乎是专门为打探其他机构信息而来。一位参加会议的某财务公司投资主管表示，根据以往参加大型IPO的经验，发行价格已经在小范围“敲定”，类似昨天这样“一对多”公开路演，只是为了方便各类机构能够亲身聆听农行高层的介绍，并了解其他机构投资者的疑问。不过，这位长期参与新股网下配售的机构人士称，如果农行定价过高，可能对部分有资金成本限制的机构的申购行为有所制约。

研究投资策略的机构人士也耐不住寂默。“预计农行的定价问题将对未来大市产生影响。申银万国证券研究所市场研究部的一位策略分析人员称，今天市场的上涨与近来“汇改”消息关系密切，但在接下来的行情中，农行发行和上市将对行情走向产生重要影响。

下午4点36分，路演推介会正式开始，这距原定开始时间稍许晚了一些。会议由农业银行4家承销商之一，国泰君安证券股份有限公司副总裁庹启斌主持，农业银行行长张云致辞，农业银行资产负债管理部总经理张克秋发表了题为“城乡联动，引领未来”的主题推介演讲。

机构提问环节甚为踊跃，有7家机构提问，其中4家是证券公司人员；另外3家是基金公司人员，依次是国泰基金、兴业全球基金和上投摩根基金。农行方面共回答了10多个问题，涉及房产信贷压力测试、地方融资平台风险管理、不良贷款率、存贷比等。整个路演持续了约1个半小时。不过，农行方面从头至尾闭口不谈发行定价问题。