农行圈钱太多对市场不利

2010年06月24日 07:29
来源：北京商报作者：周科竞

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农行询价，有机构报出4元的价格，也有机构称2.5元也太贵，都有道理，但明显各怀鬼胎。农行定价是一个多方博弈的过程，但最终决定价格的因素，还要看如何能够圈到最多的钱，中小投资者如参与农行申购，恐将承担极高的机会成本。

报出4元价格的，多半是托儿，否则便是哗众取宠。一个市场普遍认同3元左右报价的股票，如果有人真心想买，自然是越便宜越好，刻意拉高价格，极可能是跟卖方一伙的。说2.5元也嫌贵的机构，多半是想买，俗话说，褒贬是买主，讨价还价也是买主，这些机构，必然是想在尽可能低的价格买到股票。现在的询价机构中，买方卖方的代言人都有，最终询出的价格，一定是能够尽可能多地圈到钱的方案。

4元的报价，根本不可能询出来，因为如果把发行价格定在4元，那么需要研究的就不是上市是否破发的问题，而是能否完成发行的事情。我相信，几乎所有的投资者都不会去申购4元的农行，如果这样，恐怕会出现发行失败的“盛况”

当然，2.5元的发行价格也不太可能出现，虽然说不少机构都说2.5元贵，但是如果真按2.5元的价格发行，自然会出现超额认购，但是发行方自然希望发行价格越高越好，能在3元发行成功，绝不会在2.5元发行。

对于中小投资者，大可不必去为农行的发行价格操心，只要相信，农行上市的涨幅一定会在一个并不算高，但还稍有一点的幅度。投资者如果参与申购，能够获得符合市场平均水平的收益，获得暴利、上市即破发的可能都不太大，但是却很可能会失去通过投资其他股票获利的机会。也就是说，申购农行，投资者将付出很高的机会成本。

据报道，多数投资者都不愿意参与农行的认购，原因也大多如此。但这里面也反映出一个问题，即目前新股发行价格的确定机制主要采取了机构投资者和发行方共同询价，并没有中小投资者的声音，这也就为机构投资者盘剥中小散户奠定了基础。

例如这次农行IPO，如果采用向所有投资者竞价发行的方式，这个发行价格里面自然也就包含了中小投资者的意图，价高者得，能够消除机构投资者的特权，这样排除操纵产生的农行发行价格，将最接近合理，也能够洗清圈钱的恶名。