再战农行IPO 中东油元买盘H股配售超30%

2010年06月25日 00:15
来源：21世纪经济报道作者：许威

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全球路演如火如荼，有望成为全球最大IPO的农行A+H两地上市只差临门一脚。6月24日，农行IPO香港投资者推介正式启动。

尽管这单巨型IPO的投资吸引力颇具争议，但仍再次激起了中东主权财富基金“石油美元”的逐利本性——与上一轮中资银行股上市大潮中欧美银行唱主角不同的是，此次农行上市，中东主权财富基金上演重头戏。

据初步招股材料显示，农行H股的基石投资者长名单上，卡塔尔投资局将认购28亿美元农行股份，赫然占据H股认购额头名；而科威特投资局则承诺认购8亿美元股份，位居其后。两者合共认购36亿美元农行H股，占H股预计总募集资金的比例预计将超过30%，而若按照机构配售占H股发售总数的95%计算，这两大主权基金认购额占农行H股机构配售的比例将更高。

这意味着，中东主权基金已经成为农行H股配售的最重要参与者，其对中资银行股的狩猎激情再次被点燃。

有观点认为，此次农行IPO受到关注主要是因为中东投资者对中国经济的稳定发展抱有期望，并且中东资本预期人民币升值会为投资农行带来比交易本身更为丰厚的利润。

首选中资银行股

在中资银行上一轮海外IPO大潮中，中东基金认购热情高涨，一度引发热议。

公开资料显示，2006年6月中国银行IPO前夕，卡塔尔投资局认购了其2.1亿美元H股股份；有“中东股神”之称的沙特王子阿尔瓦德(Alwaleed bin Talal)也曾在中行国际配售中斥资20亿美元认购，最终获分配3.9亿美元中行H股股份，这是其第一次参与对中资股票的认购。

2006年9月，招商银行H股上市，阿尔瓦德旗下资金也有涉足，当时，瑞银董事总经理兼亚洲投资银行部联席主管金弘毅就公开表示，“曾连续两次接到阿瓦伊德认购招行H股的大单”，“招行国际配售超额50倍，因此王子与其它机构投资者一样，只能获配少量股份，他很可能要等招行9月22日挂牌后在市场吸纳。”瑞银集团当时是招行H股IPO主承销商之一。

2006年10月27日的中国工商银行IPO中，卡塔尔投资局又挥金认购了2.06亿美元的工行H股股份；而科威特投资局作为最大单一投资人，认购了工行7.2亿美元股H股股份。在之后发表的一份声明中，科威特投资局行政总裁Baderal-Saad表示：“这次参与显示了科威特与中国经济的紧密联系，入股工行是我们投资中国的长远策略之一”。沙特王子阿尔瓦德同样也在工行国际配售过程中斥资20亿美元认购，一举成为此次创纪录IPO中最受瞩目的个人投资者。

2009年11月26日,民生银行H股在香港挂牌上市,是为在港上市的第7家中资银行。3个中东基金斥资10亿美元认购,其中一家基金公司涉资3亿美元, 传闻称资金可能来自曾大额认购工行及中行H股的沙特王子阿尔瓦德。

记者试图联系阿尔瓦德王子旗下金融投资企业沙特国王控股公司，查询其对各中资银行股的继续持股意向，但对方未予置评。

中东主权基金的“石油美元”向来是全球资本市场的投资主力。据世界主权基金研究所2010年6月的最新统计显示，截至目前世界主要主权基金管理资金近4万亿美元，而来自中东地区的主权基金占比就高达37%。

其中，建立于2005年的卡塔尔投资局目前管理资产额约为650亿美元，在世界主要主权基金中管理资金额排名第13位；而科威特投资局因管理约2276亿美元资金，排名第8。其它中东主权基金实力更强，如阿联酋阿布扎比投资局以管理6270亿美元资金而位列第一，沙特阿拉伯主权基金沙特国际控股(SAMA Foreign Holdings)则位列全球第三，其管理资金约为4150亿美元。

与之对照的是，同期，中国华安投资有限公司因管理约3471亿美元资金而排名第4，中国投资有限责任公司(中投)则排名第5，其管理资金约2888亿美元。

不仅仅是银行股

中东“油元”对中资银行股的热衷，由上述可见一斑，但这并非其在中国的唯一投资路径。

举例来看，2006年12月15日，在香港上市的中国第一家特大型基础设施建设企业中国交通建设股份有限公司(1800.HK)在确定策略投资者的过程中，阿尔瓦德热情参与，尽管最终无缘成为战略投资者，不过在中交建随后的国际配售中，阿尔瓦德斥资约50亿元人民币认购，占到该股集资规模的1/3。

2009年上半年，阿尔瓦德旗下沙特国王控股公司(KHI)又以5800万美元收购了昆山商贸酒店，并改名为昆山瑞士大酒店。这家酒店是他在中国内地酒店领域的第一笔投资，也是阿尔瓦德及其下属公司在中国内地的第一项直接投资。据该公司发言人称，在中国的投资策略以并购成熟物业为主，计划在未来5年内，会在中国的二线和三线城市继续开设10到15家酒店，阿尔瓦德在该项投资后特别申明“在中国的投资没有上限”

香港财经与库务局前局长马时亨也曾表示：“阿尔瓦德王子以往的投资和许多中东投资者一样,都是较为长线的,他在八十年代买进花旗银行的股票,也一直持有至今。”

安邦咨询宏观经济分析师徐斌在接受本报记者采访中表示，如2007年阿布扎比投资局入股花旗集团、凯雷集团与纳斯达克交易所，卡塔尔投资局入股伦敦证券交易所与德国大众汽车等，中东地区各大主权基金的投资显示了其方向的多元化。徐斌认为：“中东方面主权基金均采用配额式的管理方式，如果一个地区的经济增长相对更高，那么他们便会提高在这个区域的投资额度”

“如果此次农行IPO事件使中东主权基金斩获丰厚，那么相信未来中东主权基金会对中国市场有更多关注。” 徐斌称。徐斌称。