农行H股定价2.88-3.48港元

2010年06月25日 08:12
来源：东方早报作者：张飒

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6月24日，中国农业银行高层在香港接受媒体采访时说，农行将在香港首次发行股票，募资达到884亿港币，折合美元114亿元。图为中国农行纪委书记朱洪波(左一)、副董事长兼行长张云(左二)、董事长项俊波(右二)以及副行长杨琨(右一)。 CFP 图（图片来源：东方早报）

早报记者张飒

昨天，中国农业银行股份有限公司(以下简称“农行”，601288.SH，01288.HK)在港举行投资者推介会。招股文件显示，农行H股定价区间为2.88港元至3.48港元。农行董事长项俊波在参加推介会前表示，对农行在港成功上市很有信心。

H股7月6日定价

根据农行H股招股说明书，农行H股定价区间折合成其2010年PB(市净率)，约为1.55-1.79倍。农行H股计划将于6月30日至7月6日招股，7月6日定价，7月16日在港交所挂牌上市。

据招股章程，农行拟向H股初步发行不超过254.12亿股，其中向基础投资者战略配售40%，其余部分通过向机构投资者网下配售及向散户网上申购发行。此次港股IPO面向机构投资者比例为95%，面向散户为5%。

目前，农行已有11家已签约投资者，农行IPO股份已有约40%部分“名花有主”

据财新网报道，截至昨日上午10时半，近60亿美元的基础投资者的“订单”中，多数“订单”价格在1.6倍市净率。

境外投资者青睐农行这家被誉为“最差”的银行，各有算盘。

分析称，中东投资者正开始把目光转向东方，希望弥补在中国错过的投资时光。为了给这个目标铺路，卡塔尔和科威特的主权基金将在农行上市中占有最大的份额，分别投入28亿美元和8亿美元。

Seven Group、荷兰合作银行和渣打银行(Standard Chartered)的投资则伴以合作协议。Seven曾经出名的只是其澳大利亚电视网络，如今开始寻求与农行合作以扩大在华重型设备业务。上述三家投资者希望农行能够通过自身广泛的分支机构网络帮助其扩大在中国这个重要增长市场上的业务。农行的分支机构网络为中国最大。

美国农业企业巨头Archer Daniels Midland则计划投资1亿美元。该公司的主要产品是大豆等农产品，它也有望从农行在这类产品需求最大地区的广泛分支机构中获益。

AH股或倒挂价发行

农行A股定价将晚于H股一天，根据农行A股发行时间安排，农行将于6月29日刊登初步询价结果和价格区间，7月6日网上申购日，并于7月7日正式确定A股发行价，预计A股7月15日上市。

据报道，有接近农行承销团人士称，本次农行A+H发行定价将与此前案例有所不同，本次农行发行H股价格可能不低于A股，而从此前采用A+H或先A后H发行方式案例来看，H股发行价格均不低于A股发行价格。

目前，大型商业银行H股估值水平相对A股存在一定溢价。截至昨日收盘，工行的A股溢价率为-17.34%，建行的A股溢价率为-15.84%。7家上市银行中，除民生银行和中心银行外，均出现A、H股股价倒挂现象，招商银行溢价率最高，达到了-21.27%。

农行招股说明书显示，农行A+H计划发行476亿股，其中H股约为254亿股，A股为222亿股。H股部分，95%为国际配售，5%为香港公开发售。而若全额行使不超过初始发行规模15%的超额配售权，则至多发行548亿新股。若农行H股发行价不低于A股，则农行此次两地融资总额至多1907亿港元，相当于1678亿元人民币。

知情人士称，农行高管层对于A股发行价的心理底线是2.8元，

在A股询价过程中，多数QFII报价在3元以上，由于农行上市有“绿鞋机制”，低价可以回购，不会破发。

所谓“绿鞋机制”，是指发行人授予主承销商的一项选择权，获此授权的主承销商按同一发行价格向投资者超额发售不超过包销数额15%的股份。在证券上市之日起30日内，主承销商有权根据市场情况选择从集中竞价交易市场购买发行人股票，或者要求发行人增发股票，分配给对此超额发售部分提出认购申请的投资者。

农行H股基础投资者名单

公司名称金额(亿美元) 限售期

卡塔尔投资局 28 12个月

科威特投资局 8 12个月

渣打集团 5 12个月

澳大利亚Seven Group 2.5 12个月

荷兰合作银行 2.5 12个月

华润集团 2 6个月

淡马锡 2 6个月