史正富：严惩违规行为才能保障真正意义私募

2010年06月25日 22:57
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经讯由上海市政府和中国一行三会共同主办的2010陆家嘴金融论坛于6月25-26日在上海举行，本次论坛的主题为“危机之后的经济结构调整与金融变革”，凤凰网进行全程直播。下面是上海同华投资(集团)有限公司董事长史正富演讲实录。

今天有机会和在座这么多业内同事交流股权投资非常高兴，刚才两位主持人和徐林司长从全局、宏观的角度谈到了这个问题。我们更多看到是微观的事，对刚才讲的宏观的问题也非常有同感，大的环境如果不顺，也可能给快速发展的行业造成不应该有的损失。当年信托产业最早的产业是以土地为主导的，一下出现了泡沫和坏资产，给这个行业耽误了很多年。所以现在大家都讲PE和VC的时代，能保持头脑的清醒，能够有一个适度的约束，使大好势头能够维系。

从宏观角度看，天时很好，国家经济发展，30年工业化的进程，产生了巨大的产业基础，需要向科技的高度发展，希望产业的重组和并购，这为PE和VC提供了强大的实体经济层面的支撑。中国经济现在成为全球瞩目的地方，工业化的城市化的任务还很繁重，这都带来了巨大的投资机会。

我们担心的问题是，人和的因素，从微观的角度讲，我们行业的监管和真正金融行业的监管肯定是不一样的。刚才主持人和徐林司长谈到的观点，我还是很宽慰的，国家对这个行业的监管有一些和其他行业监管不一样的地方。怎么样划清非法集资和所谓私募的概念，发达国家的经验是可以理得清的，对于违背规定的给予比较严厉的约束甚至惩处，这样才能保障是真正意义的私募，不是非法集资。

新兴行业一开始容易一拥而上，尤其是私募这个行业尤其重要。商业企业从行业的角度出发，慢慢会进行自己的配置，市场最后会引导不同的创投企业和PE公司选择业务重点，这一块不是大问题。这和每个公司的人才结构，历史传统，竞争优势非常相关，这个行业总共才几年的历史，还没有充分的发育和分化，给一个时间段，只要积极发展一段时间，PE和VC会分工，有些企业特别擅长做前期，有些企业特别擅长做后期，再加上国家产业的支持和引导，使得有条件从事早期投资的安心的进行早期投资。

需要在国内下大力气的是，和监管有关的，怎么处理GP和LP的关系，GP是投资方和受理企业的关系，因为我们这个民族在历史上人与人的关系联系起来的商业关系，但是在投资行业里靠这个是不行的，一定要有非人格化的合同关系来取代这些东西。但是建立一个非人格化的合同关系，法制是第一步，要进行文化改造。

现在不管是GP还是LP，看到很多中间经历很多的摩擦，对GP来说怎么让信用公开化，怎么对待投资人，应该成为一个公众的知识，不能是自己知道。第二是评估行业商业化，评价机构商业化，甚至是主要看出钱和赞助的力量凭行业的好和坏，这肯定要搞砸的，应该放在中间的有公信力的机构来做。使得GP信用的历史能够放在透明的地方，让中间的投资人都知道，这对行业走顺了是非常重要的。

投资者和被投资者的关系，我们有《合同法》，有《公司法》，有《证券法》，但是没上市公司跟投资者关系没有一个东西可以涵盖，变成投资人和私人之间的互动，完全是个性化的，国有企业还好一点，民营企业和市场化的投资公司在中国从事投资，离开上海、北京以后会面临投资的挑战。

如何发挥产业整体的作用，来改善这种局面。中国做投资有时候怎么样自我保护合法权益，也变成能力的有机部分。

我们这个小公司跟行业发展10年了，一共做了16个项目，总的来说，还是度过了风风雨雨，积累了一些经验，更多是积累了很多的教训。

现在形势大好，这样对我们做投资者的心态提出很大的挑战。在这些年的过程中深深感到方向是对的，但是在中国的环境下做到了非常不容易，要有毅力，要有信心，还要学习各种类别的企业家互相理解的基础上，取长补短，把合力用上去。

我们作为一个年轻的，新兴的产业，前途很广大，所以很希望大家珍惜这个环境，更多的加强交流，互相分享自己的成败得失的经验和教训，也希望监管机构针对行业特点，给出恰如其分的监管，不能像别的企业那样管的那么多，使得我们开了好头以后，能够有持续的稳定的发展。