王江：汇率的问题总归都是政治问题

2010年06月26日 16:34
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经讯麻省理工学院教授王江6月26日在陆家嘴金融论坛上对凤凰网财经表示，汇率的问题总归都是政治问题。从美国市场参与的角度来讲，人民币偏低，对它们来讲只有好处没有坏处。

以下为对话实录：

凤凰网：我们这边汇改的时候，美国那边还是挺强硬的态度.您作为工作在美国的学者如何看这一问题？

王江：首先汇率的问题总归都是政治问题，经济问题不是主要的，因为从美国市场参与的角度来讲，人民币偏低，对它们来讲只有好处没有坏处。总体来讲中国的商品这么便宜，中国的资产也这么便宜，然后赚来的钱又以很多的利息借贷给它们，所以总的来讲他们实际上是受益的，多方面受益。当然对他们比如跟我们的出口也有直接冲突的这样一些企业，当然会说一些负面的影响，当然这只是一个分配上的问题。

所以一有分配的问题，就变成了一个政治的问题，所以从美国方面来讲，把汇率提到这么高的一个高度，实际上某种程度上也是施加一些政治压力。

凤凰网：现在美国加息预期已经延迟到明年中期以后了，您觉得这会对中国的货币政策有一些什么样的影响？

王江：中国的货币政策国内来讲两方面，一个受国内经济情况的影响，现在计划实施这么长时间，我想基本的效果还是看得见的。但是也有一些相当的成本，资产价格的过高，房地产市场的过热，所以我估计这可能从国内的货币政策来讲，这可能是最主要的因素。当然汇率也会是一个影响的因素。

凤凰网：您刚才提到资产过热，您觉得中国房地产市场存在泡沫吗？

王江：泡沫这个可以有一个度量的东西，但是从各种指标来看，现在房地产的价格确实是偏高。

凤凰网：您觉得现在一调控以后，这两个月成交量都是比较萎缩的，特别是这个月北京一些楼盘已经开始降价了，您觉得中国市场的拐点是不是真的来了？未来会不会有一个下调的空间，您觉得会有多大？

王江：难讲，从某个程度上也看政府政策的目标到底是怎么样的。

凤凰网：有的人认为10%才达到政治任务。您要是回国来买房的话，您是现在买还是过六个月还是？

王江：我在国内一直没有买房子，所以我的预期明显是不对的，因为我从很久就觉得国内的房价按照收入水平来讲，是偏高的。

凤凰网：国家持有美元债权还有两房债怎么看，危险大吗？

王江：短期问题应该不大，因为持有美国国债，当然损失利率非常低了，从持有的角度来讲，这个机会成本还是比较高的。但是这样一个风险，通胀风险短期来看可能问题不是特别大，但是中长期来讲就难讲了，因为美国财政情况非常不乐观。这次救市从联储局到政府，实际上都背了很多的债，这个债务总是要进行调整的，这个调整是不是以的通胀的形式体现出来，这个现在还很难讲。

两房的问题我觉得比较复杂一点，因为这里就看政府担保的力度，美国政府担保的力度。因为从一方面来讲，两房确实扩张得很快，这当然中间有政治敢于的因素在里边，也正是因为这样，所以它债务的质量确实是有一定的问题，当然从另外一个角度来讲，也就是说如果是一般的投资者持有的话，我觉得可能政府会有比较少的顾虑，使得譬如出现某一些违约情况，但是由于这个持有还有很多国际投资者，所以我觉得美国政府可能不得不考虑到本身的信誉的问题。

现在尤其两房基本上都给美国政府监管了嘛，所以说我觉得这个涉及到的，从这个意义上讲，美国政府自己把自己也套进去了。

凤凰网：你觉得美国在这种高财政赤字，然后世界各国要储备多元化这种情况，你觉得美元的地位会不会受到威胁？它会不会还是以前的美元？

王江：美元的地位我觉得就是说短期之内，就是说我们短期的波动肯定会有的，但是你现在看不出有可以取代美元其他的货币，这个也是非常清晰的。所以我觉得短期之内美元的国际地位可能不会有特别大的变化。

凤凰网：您说的这个短期大概是多久？

王江：比如说三年五年之内。货币的情况要知道美元确立的。

凤凰网：您刚才讲到债务质量的问题，请问您对我国地方融资平台，目前贷款质量风险有什么看法吗？现在一些评级机构认为说，因为去年天量资金都涌到了房地产市场地方融资平台，所以觉得就是说中国银行业资产恶化已经成为了一种必然，您怎么看这个观点？

王江：我觉得确实是，这次救市以后流动性大量注入市场，贷款增长这么快短期之内，这个市场肯定会存在很多问题的。实际上你要看现在这一拨的问题，原来贷款可能不是地方的，主要是可能是国家层面上的，因为原来都是计划经济嘛，现在这块的治理，相对来讲已经有了相当的进步。地方上的情况我觉得确实是，因为透明度比较差。所以相对来说就很难估计了，所以我觉得有这个担忧是很正常的。