机构看好农行A股IPO绿鞋机制

2010年06月28日 10:37
来源：证券时报作者：贾壮

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证券时报记者贾壮

本报讯目前农行A股发行的初步询价工作已基本完成，不日将公告发行价格区间并启动网上网下发行。根据发行安排，农行将在本次发行中采用超额配售选择权。有研究机构认为，这一机制可以确保股价在一二级市场间平稳过渡。

机构分析称，在农行上市后30天内，主承销商可运用“绿鞋”资金以不高于发行价的价格购入农行A股，以维持农行股价在上市初期的稳定性，实现股价由一级市场向二级市场的平稳过渡，大大降低投资者在短期内的市场风险。考虑到本次农行发行价格适中，“绿鞋”机制的启用将更加凸显其短期投资价值，可以说网上申购风险不大。

公告显示，农行本次计划A股发行约222亿股，A股联席主承销商可按本次发行价格向投资者超额配售不超过初始发行规模15%的股票，全额行使“绿鞋”之后，发行量将升至255亿股。

农行此次股票发行采取向战略投资者定向配售、网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式进行。向战略投资者定向配售约占A股“绿鞋”后的总股本的40%。换句话说，农行A股发行的255亿股中，大约有100亿股已有认购对象。而这其中，50%的战略配售股锁定期为12个月，其余50%锁定期为18个月。“这些股票解冻时间还很远，短期不会对股价形成影响。”农行副行长潘功胜表示。

“绿鞋”行使前战略配售后，农行A股网上网下将发行120亿股左右。假设以每股3元测算，网下发行48亿股，规模约144亿元；网上发行约72亿股，规模则在216亿元左右。也就是说，农行融资规模看似庞大，但剔除战略配售与网下部分之后，网上发行部分规模远远小于此前的市场预期。

研究机构认为，农行A股网上发行规模在216亿元左右，而其15%的超额配售选择权规模大约在90亿～100亿元。农行上市后30日内只要换手率低于50%，就可以保证其不跌破发行价。事实上，不论在何种市场环境之下，此前大行A股上市首日均未出现破发现象，相反却均出现了不同程度的上涨，甚至成为新一轮行情的发动机。