大盘暴跌难阻农行发行两大法宝保驾农行IPO

2010年06月30日 15:52
来源：中国新闻网

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中新网6月30日电作为国有大型商业银行的上市“收官之作”，农行IPO正在紧锣密鼓的推进中。目前，农行初步询价已经结束，其中A股价格区间为2.52元/股-2.68元/股，H股价格区间为2.88港元/股至3.48港元/股。有消息人士称，由于农行定价给了投资者充分的收益空间，近期大盘的波动对投资者认购热情未产生影响，投资者也认为目前大盘的波动和农行发行上市没有太大的关系。目前多数参与初步询价的投资者已表示将按照可申购上限进行增量申购，之前未入围或为参加初步询价的投资者亦表示将踊跃参与网上申购，预计中签率可达到3%左右。该人士称，农行IPO的战略投资者配售和绿鞋机制让投资者感到安心。

1、战略投资者大额认购，缩减了发行规模

根据《首次公开发行A股发行安排及初步询价公告》及H股相关招股文件，本次农行IPO将分别在A股和H股引入战略投资者和基石投资者。其中A股发行将采用向战略投资者定向配售、网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式进行。其中A战略配售约占A股绿鞋全额行使后发行规模的40%。；每家战略投资者获配股数的50%锁定期为12个月，50%锁定期为18个月。根据H股章程，农行拟向H股初步发行不超过254.12亿股，其中向基石投资者战略配售40%，锁定期为6-12个月。其余部分通过向机构投资者网下配售及向散户网上申购发行，其中面向机构投资者比例为95%，面向散户为5%。目前已有卡塔尔、科威特、淡马锡等11家基石投资者签署认股协议，合计认购约54.5亿美元，占H股发行总额的40%。

由于此前工商银行在A股上市时战略配售的比例也只有30%，中国银行、工商银行在建设银行等几大国有银行，在H股上市时所引入的基石投资者的比例大约为20%左右，因此农行在A股H股同时成功锁定占比40%的战略配售，在目前全球股市走弱的情况下，对农行发行后估计将起到极大稳定作用。

2、绿鞋行驶，维持了市场稳定

根据《首次公开发行A股发行安排及初步询价公告》，农行将分别授予A股联席主承销商不超过A股初始发行规模15%的超额配售选择权，授予H股联席簿记管理人不超过H股初始发行规模15%的超额配售选择权，成为国内继工商银行后，同时在A股、H股同时采用“绿鞋”机制的IPO。“绿鞋”一直以来作为一种有效的股票市场稳定机制为海外投资者称道。“绿鞋”机制的启动可以让农行根据市场情况调节融资规模，上市后30天内，主承销商有权根据市场情况运用绿鞋部分募集的资金，选择从二级市场购买发行人股票，或者要求发行人增发股票，分配给对此超额发售部分提出认购申请的投资者，从而在一定程度上维持股价在上市初期的稳定性。由于本次农行A股发行中40%的股票向战略投资者配售，剔除掉网下发行的数量后，A股发绿鞋”可调控的股票数量上限约占不含“绿鞋”网上公开发行股票数量的50%，也就是说只有换手率低于50%的情况下，发行人都能有效地防止A股破发。

根据本报记者近期对多位机构投资者进行的调查显示，绝大多数投资者均十分认可农行此次的定价，且普遍认为农行IPO有大额战略配售和绿鞋两大法宝保驾，破发可能性极低，是目前弱势行情下是十分难得的一个低风险高回报产品。