南方基金：题材股结构性行情下半年降温

2010年07月01日 12:04
来源：中国证券报－中证网作者：方红群

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□本报实习记者方红群深圳报道

南方基金在日前发布的题为“震荡筑底，蓄势待发”的2010年下半年策略报告中称，风格转换在过去的两个月中已经初步显现，中小股票在医药股的带动下出现大幅回调，同时以金融地产为代表的大盘蓝筹开始领先市场。预计上半年强势题材股的结构性行情在下半年将有所降温，行业配置的重要性将显著提高。

南方基金策略报告称，从已公布的4、5月经济数据来看，当前我国宏观经济在经历一季度高点之后，呈现逐月回落的态势。今年以来，房地产调控、信贷规模控制、淘汰落后产能等一系列紧缩政策的出台，都是为了转变经济发展方式，转型期间部分经济数据的暂时回落是正常现象，这种短期回落更加夯实了中长期经济发展的基础，不必过于担忧经济二次探底的可能性。

南方基金在策略报告中表示，经过前期大幅下跌，A股市场当前的整体PE水平已经相当于2005年的998点和2008年的1664点左右水平，市场估值已经处于历史底部区域。5月份上市公司大股东增持金额达到减持金额的1.68倍，为2008年10月以来的首次月度净增持，体现了产业资本对A股当前估值水平的认可。AH股溢价指数跌破100，创近四年新低，说明与国际资本市场估值水平比较，A股市场的估值也已处于低位。一旦政策面和资金面有所改善，下半年市场将在震荡筑底的过程中酝酿大幅反转的机会。

策略报告指出，近期以医药为代表的强势板块出现大幅回调，打破了延续半年的结构性行情，前期关注的大小盘风格转换在最近两个月已经部分显现。今年以来，小盘股相对大盘股获得了约80%的超额收益，达到了历史前期高点，风格转换随时可能触发。预计上半年大幅走强的题材股行情在下半年将有所降温，行业配置的重要性将显著提高。

南方基金下半年重点关注的行业是：其一，受政策冲击已跌入历史低估值区域的行业，如银行、保险、机械、商业地产等；其二，受益于收入分配改革的中低端消费品，如商业零售、家电、食品饮料、酒店旅游等；其三，主题投资热度虽降温，但仍关注手机支付、三网融合和低碳经济等交易性机会。