东方证券通信行业下半年投资策略：三网融合看确定性

2010年07月01日 15:16
来源：凤凰网财经 作者：东方证券 周军、吴友文

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研究结论

物联网：视频监控是当前物联网投资的典型应用，看好大华股份。2010年8月是温总理访问无锡物联网基地一周年，新一轮的刺激政策有望推出，成为物联网板块的催化剂。我们认为，物联网的应用是物联网投资价值最大的板块，其中，视频监控是物联网的一个典型应用，已经显现出相当的投资价值，看好在视频监控领域的领先地位的大华股份。

三网融合：融合进程存在较大不确定性，寻找确定性的投资机会：接入网建设和家庭网络建设，看好烽火通信。虽然三网融合的试点方案已经推出，但融合的进程依然存在较大的不确定性。我们认为三网融合中确定性的一面是：通信设备生产商是的最大受益者，包括光通信行业和家庭网络设备。重点关注烽火通信。

运营商：联通的终端瓶颈解决，W网用户数增加可持续。联通的3G营销策略起到了应有的效果，并将继续对用户数产生正面影响。随着终端瓶颈的解决，联通W网的3G用户数会进一步增长。下半年，终端的进一步丰富， 3G用户数会逐步好转，达到150万户左右甚至之上时，市场会认可联通的投资价值。

此外，东山精密新投LED相关项目，预计2010-2012三年增厚业绩分别为0.04，0153和0.62元，达到0.92、1084和2.19元(全面摊薄)。我们认为，产业化能力强是公司的核心竞争能力。公司的技术实力和精密制造的能力首先体现在公司的产业化能力上，公司能够将实验室技术进行产业化改造，保证并提升量产的良品率。按照11年PEG的0.8倍估值，PE约为40-45倍，对应估值中枢，目标价78.2元，维持买入评级。

风险因素：大盘系统性风险。

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