高估值小盘股VS低估值大盘股哪个板块有望掀起业绩浪

2010年07月02日 08:00
来源：新闻晨报作者：魏颖捷

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□魏颖捷

在半年报即将公布的背景下，市场对上市公司的业绩将有一个确定和重估的过程，这时，被确定业绩高速成长的公司股价会长上翅膀，而一些被错杀的个股往往会出现“纠错”行情。

成长性中小盘股能消化高估值

目前中小盘股相对于大盘股的估值溢价仍在3倍以上，随着下半年经济增速的环比回落，许多个股的盈利预测面临不断调低的压力，而部分政策扶持的行业则有望保持较快的盈利增速。虽然此类个股的静态估值没有明显优势，但其成长性较为确定，如果按照PEG(市盈率/预期增长率)的方法计算，不少公司的PEG仍处于历史均值之下。

符合上述标准的细分子行业主要有：

1、智能电网，未来10年国家在智能电网上的投入有望达到4万亿元。相关子行业未来3年的复合增长率有望超过30%，低碳化大趋势、节能减排的迫切性以及政策支持力度都是保证行业增长的重要因素。因而如智能电表、柔性输变电、数字化变电站以及与新能源汽车等应用端挂钩的充电站都将重点受益，涉及公司有荣信股份、威尔泰、积成电子、科陆电子等。

2、PEG水平处于历史中值以下的消费食品行业。消费行业如零售、食品行餐饮旅游等的历史平均PEG在1.5左右(市盈率是成长性的1.5倍)，目前部分中西部地区的零售行业增速在20%-30%之间，而市盈率为30倍出头，随着城镇化不断推进和国民收入倍增计划的实施，相关零售消费企业将处于高速成长期，如零友阿股份、通程控股、怡亚通、三全食品、天宝股份和湘鄂情等。

3、战略新兴行业所覆盖的高科技概念，如物联网应用、移动支付、生物技术等。此类公司主要特征是短期处于爆发性增长期，未来2年有望出现50%以上的高速增长，一旦政策扶持力度加大，目前50倍以上的高估值将迅速消化。相关公司主要有视频监控的大华股份、新北洋、威创股份等；高科技行业的华工科技、大族激光等。

低估值蓝筹股有望迎来纠错行情

眼下，银行、地产等权重股的整体估值水平接近历史谷底，“价值底”已开使显现。而下半年随着经济增速的环比回落和物价压力的高位震荡，我们可能正处于小周期(半年左右)衰退阶段，而在此阶段，权重股往往会跑赢大盘。以银行为例，虽然地方融资平台高达7.5万亿元，但我们财政收入可能达到8万亿元，同时各家上市银行地方融资性贷款占比都在20%以下，所以系统性风险可能低于预期。同时各区域振兴规划会为相关城商行带来利好，如海西区的兴业银行、长三角的宁波银行等。

此外，建材板块虽然处于产能过剩的大环境，但横向并购的不断推进会使龙头公司形成规模效应，如水泥龙头海螺水泥。作为传统行业的代表，机械制造业的估值水平普遍在15倍上下，同时去年4万亿计划给相关公司带来业绩增长的惯性，如厦工股份、柳工、山推股份等均具有较强的安全边际。