调查显示40%私募表示将会申购农行A股

2010年07月04日 11:24
来源：私募排排网作者：彭晓武陈伙铸

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本网6月22日讯(记者彭晓武陈伙铸)日前，作为“工农中建”中最后一家登陆资本市场的大型国有商业银行，农业银行的IPO终于进入收官阶段。7月1日，农行A股开始网下申购，7月6日将进行网上申购，申购价格为2.68元/股，略低于市场预期，即使如此，农行的募集规模仍将可能超越工行，成为全球第一大IPO。

农行的网下申购受到了各路机构投资者的追捧，目前的配售已经超额认购。那么，当农行展开网上申购时，作为国内顶尖的投资理财专家的私募基金管理人会否参与申购？针对这个问题，私募排排网(www.simuwang.com)研究中心对国内30个顶尖私募基金管理人做了调查，其中40%表示将会参与农行申购，其余则表示不参与，如下图所示：

农行的IPO将会对大盘造成怎样的影响，特别是将给整个银行板块带来怎样的变化，市场将何去何从？会否成为市场行情的发动机，引领市场走出低迷？本研究中心就这个问题专门对世通资产董事长常士杉、展博投资总经理陈锋、京富融源投资总监李彦炜、鼎陶朱辉总经理段焰伟进行了采访，以下是他们的观点：

农行IPO只是市场下跌表面现象

陈锋：今年银行股的下跌因素很复杂，银行股再融资、农行IPO等只是市场表面现象。从背后的因素来讲，经济二次探底担忧、房贷风险、地方政府偿债风险等才是市场最为担心的因素。这也是银行股现在看起来为什么估值这么便宜的原因，一旦这些担忧成真，那个时候银行股估值可能并不便宜。

农行发行的PB是1.6倍左右，工行、建行的PB是1.8倍，从基本面质地上看，农行比工行和建行要差一些，折价10%发行算比较合理，所以对市场的影响是心理层面的，不会引发银行股的下跌，但如果刚才讲的，市场担心银行存在的风险因素出现，银行股还会继续下跌。就我们的选股方式来说，我们可能不会考虑参与农行的申购。

农行上市会带动银行板块反弹

段焰伟：农行上市前市场会是一个“保底”过程，上市后会是一个反弹的趋势。对银行板块而言，农行上市前其他银行股应该有零星的交易，随着农行上市，它的震荡上行会带动其他银行股的反弹。农行的发行价不高，走高的概率比较大。

农行申购价为2.68元，这是市场博弈的结果，相对合理。看好它的低价，破发的可能性小。

和其他银行相比，农行的资产质量还是相对看好，价格也比较低，所以下周二我们会准备参与申购，操作上来说，阶段性看好，视情况而定。

农行出现破发将是买入机会

李彦炜：农行上市是一个政治任务，是一个必然，所以它对市场的影响也要从政策面来分析判断，上市前，市场的走势要看政策的配合程度，上市后，还是一个政策的延续。具体到银行股，目前银行股都已经处于合理的建仓区间，包括农行在内。

我对农行的申购价格是否合理没有太深的研究，不过国家目前在搞大量的如“家电下乡”汽车下乡”等政策，农行在这方面就具有很大的优势，因为它拥有着最多的县级网点，对它的发展肯定有很大的促进作用。

和其他银行相比，农行的资产质量差别不大。未来的增长空间在农村，而有利于农行发展前景的是“下乡”活动的延续，如果未来出“基金下乡”、“理财产品下乡”优惠政策的话，对农行发展的帮助是不言而喻的。

农行上市会否破发还是在于政策面，政治任务要用政治手段完成，很难用市场行为去解释，总体而言，中国银行的质量还是比外国好很多，如果出现破发的话是买入的机会。

因为我们是做行业细分龙头，关注成长型企业，寻找企业的“隐形冠军”，对蓝筹企业关注得比较少，所以我们没有准备参与农行的申购。

农行上市将带动大盘走出底部

常士杉：相对目前的市场普遍高价发行而言，农行的定价算比较低，但融资1500亿对市场造成重大的压力，不光是心理层面，资金面也有很大的压力，对市场的杀伤力大，因此导致了市场的下跌，就算不是下跌最根本的原因，起码也是导火线。

现在反过来看，人民币在快速升值，今天又创五年新高，中国资产类的东西要不停的增值，包括股票、银行、资源类等都会因人民币升值而相应升值，因此对金融板块里的农行会有所期待。

农行如果以发行价2.68元上市，刚开始对其他银行股会有下拉的作用，但市场已经得到了充分的调整，它的负作用已经完全被消化，它的低定价反而变成了一种优势，投资者短期内会追捧，7月15日上市后可能会带动大盘走出底部盘整的状态，能不能展开一波大的行情还很难判断，我觉得农行的上市会是另一个行情的起点，向上的概率比较大。它会带领大盘寻找一个底部区域，再寻找一个突破口。

2006年农行就开始谋划上市，但最终没有成功，原因就在于它的资产质量不是很好，但它是一个巨无霸，它的上市是一个国家战略，它虽然在资产质量上面没有具备更多的优势，结合到目前的市场，定价还是合理的。

农行破发的可能性小，但如果市场处于极度虚弱的状况下，不排除这种可能，但更大的可能是带动大盘走出底部区域，具体要看市场的具体环境和点位。