上市公司上半年业绩增长可能前高后低

2010年07月05日 01:30
来源：中国证券报－中证网

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□本报记者李阳丹

从已经发布中期业绩预告的部分公司盈利情况不难看出，上市公司上半年业绩同比增长将延续一季度的高增长态势。不过，随着低基数效应逐渐退去，以及对下半年宏观经济增速回落的预期，上市公司全年业绩环比增幅很可能出现前高后低的态势，而在结构调整的背景下，不同的板块业绩可能在整体增幅放缓的背景下呈现明显的分化。

从截至7月4日的A股公司业绩预告整体情况来看，上半年上市公司业绩报喜的公司占绝对多数。上半年上市公司业绩延续一季度的增长势头。根据上市公司一季度业绩报告，今年一季度上市公司营业总收入同比增长超过50%，实现净利润同比增长超八成。这主要是由于去年同期在金融危机的影响下，企业利润基数较低，而随着金融危机影响减退，上市公司盈利能力逐渐恢复，促成了今年一季度以来企业利润快速增长。

而值得注意的是，从环比的数据来看，非金融企业的收入已出现了下滑情形，尤其是受政策影响的房地产、建材、金属等行业。例如，已经公布业绩预告的36家房地产公司中，虽然不乏业绩翻倍的公司，但也有超过一半的公司预计业绩下降甚至亏损。其中，首次出现亏损的刚泰控股(600687)表示，预计上半年亏损的主要原因为预计可售房源较少，预计可确认的房产收入较少。

事实上，6月中旬以来，多家券商在相继召开的2010年中期策略报告会上也较多地提到了对业绩增速的担忧。有研究人士指出，一季度同比数据走强最主要的原因是基数问题，从环比情况来看，企业盈利能力基本没有太大变化。而随着下半年低基数效应逐渐消失，企业需要依靠毛利的提升和销售收入的扩张来实现盈利的快速增长。

下半年，为完成“十一五”节能减排目标，控制能耗和淘汰落后产能等政策落实将对有关行业造成影响。不仅如此，不少机构预测6月份CPI继续超过3%，而上半年整体CPI也将接近这一警戒线，这意味着加息等紧缩政策在下半年仍可能被祭出。而由于原材料价格维持高位，资源性成品价格上涨预期明确，企业毛利率提升的难度也较大。

另外，从外围经济来看，欧洲经济的不稳定因素将牵制整个外需的回暖，层出不穷的贸易保护也将继续滋扰外向型企业。金融危机后，在政策刺激下的全面增长态势之后，各行业将面临库存和成本的双重压力。

券商研究人士大多预计全年上市公司业绩增幅在20%左右，不到一季度增幅的1/4，可见全年上市公司业绩增长将呈前高后低之势。不过，在结构调整的总体趋势下，行业增长将出现明显分化，受到政策扶持的新兴产业仍被看好。