基民不离不弃 半年净申购偏股基金134亿份

2010年07月05日 04:48
来源：证券日报 作者：赵学毅

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据《证券日报》基金周刊统计，有71只偏股基金连续两个季度出现净申购；在二季度，小规模股基及偏债基金成资金新宠

□ 本报记者 赵学毅

除了股市下跌带来的净值下降之外，机构资金大举撤退引发的基金赎回潮也在很大程度上成为基金规模缩水的另一大“推手”。在全部基金上半年净赎回1700亿份的背景下，偏股型基金却出现了净申购的可喜局面，上半年总份额不降反增134亿份。显然，在上半年的大跌市中，基民并没有选择离开，偏股基金实际规模还在，这将给下半年市场以一定信心。好买基金研究中心分析师刘朝阳接受了《证券日报》基金周刊记者采访，对基金二季度最新申赎情况做了精准分析，并对下半年基金走向做了展望。

指基魅力弱市显强 偏股基金半年净申购134亿份

据《证券日报》基金周刊及上海财汇信息最新统计，截至6月30日，纳入统计的335只偏股基金(成立满6个月)，基金总份额达到17281.12亿份，相比去年末的17147.03亿份，增加134.09亿份，即上半年偏股基金净申购率0.78%。

具体来看，272只股票型基金二季度末总份额合计13673.38亿份，与去年底13551.88亿份相比增加121.5亿份，净申购率为0.9%。与此同时，混合型基金也出现类似状况，二季度末总份额为7196亿份，相比去年底的7117亿份，同样出现了79亿份的小幅增加，其中的63只偏股型基金份额由扩张12.59亿份至上半年末的3607.74亿份，净申购率0.35%。

通过对比股基申购赎回情况发现，指数型基金上半年净申购明显，而主动管理型股基则出现微弱净赎回情况。数据显示，55只指数型基金二季度末总份额合计3515.84亿份，与去年底相比增加251.93亿份，净申购率7.72%；而同期194只主动管理型股基二季度末总份额9622.54亿份，与去年底相比减少130.43亿份，净赎回率1.34%。

上半年新增份额超过10亿份的偏股基金有19只，包括9只基金新增份额超过20亿份，排名前三的分别为超大ETF(新增98.43亿份)、工银核心价值(新增51.63亿份)、华安上证180ETF(新增40.42亿份)。从增速看，大摩领先优势上半年净申购33.71亿份，净申购率577.72%，是份额扩张最快的主动管理型股基；长城双动力尽管上半年净申购仅2.53亿份，但其以469.97%的净申购率排名主动管理型股基亚军。此外，银华领先策略、华商盛世成长、南方优选价值、建信核心精选等四只基金净申购率均超过100%。指数型基金超大ETF、易方达深证100ETF上半年最受欢迎，净申购率分别达699.7%的118.53%。

申赎与业绩契合度高 71只偏股基金连续两季净申购

从单季度申购赎回情况来看，在今年的前两个季度共有71只偏股基金持续呈现净申购状态，这些基金在上半年的起起伏伏中，成为投资者手心里的宝。

华商盛世成长上半年以-1.52%的净值回报率，成为开放式股基业绩冠军。该基金份额的不断扩张，显示出基民对该基金的信心。数据显示，去年底，华商盛世成长总份额12.42亿份，今年一季度增长61.86%至35.6亿份，今年二季度再度大增114.01%至43.01亿份。嘉实增长混合、南方优选价值两只基金，上半年净值回报率分别为-2.88%、-8.3%，今年一季度净申购率分别为25.11%、32.5%，今年二季度净申购率分别为93.5%，84.52%的此外，长城双动力、建信核心精选、大摩领先优势、银河行业、东吴双动力等5只非指数型基金，不但持续两个季度实现了净申购，且二季度份额环比增幅均超过50%，其中长城双动力、大摩领先优势一季度净申购率分别为210.56%、278.84%，二季度净申购率分别为83.53%、78.89%。同样，这几只基金在上半年也有着突出的表现，均跻身偏股型基金业绩排行榜前1/3，东吴双动力等大摩领先优势两只受基民欢迎的基金，上半年净值回报率分别为-2.44%、-4.69%，远远领先于同业平均水平。

当然，也有部分基金尽管持续得到基民的热捧，但业绩的败走麦城令基民很受伤。比如工银大盘蓝筹、华宝兴业多策略、易方达价值精选、新华优选成长、上投摩根阿尔法、易方达中小盘等非指数型基金，连续两个季度净申购，但上半年净值回报率均低于-20%，不但跑输主动管理型股基-16.78%的平均业绩，排名也悉数滑落至后1/3。

“基金申购赎回还是和业绩具有相当高的契合度，但不排除部分基金公司，由于在产品销售及推广方面做了不少工作，得到基民的申购。”好买基金研究中心分析师刘朝阳在接受了《证券日报》基金周刊记者采访时表示。

二季度申赎两大新特征 小规模及偏债成资金新宠

在A股单边大跌的二季度，大部分基金显示为净赎回状态，并且出现两大新特征。一是混合型基金或偏债基金出现净申购，二是申购、赎回率前列的基金规模均偏小。

据《证券日报》基金周刊统计，二季度偏股型基金有117只出现净申购，183只出现净赎回，与上半年特征相同，指数基金二季度整体净申购116.26亿份，净申购率3.54%；而主动管理型偏股基金二季度净赎回17.13亿份，净赎回率0.12%，有85只出现净申购，164只出现净赎回。

相比主动管理型股基的净赎回，债券型基金在二季度受到投资者的相对看好，整体上实现15.99亿份的净申购，整体净申购率为3.09%。

“主动管理型股基出现净赎回是种正常现象，在近期股市连连下挫的背景下，资金开始向债券型基金转型，这是混合型或偏债型基金出现净申购的主要原因。再加上嘉实增长等混合基金仓位灵活，业绩相对较好，自然吸引基民的关注。”刘朝阳对《证券日报》基金周刊记者说道。

基金申赎的另一大新特征则是申购、赎回率前列的基金规模均偏小。通过计算二季度申购率和赎回率前20的基金的规模发现，股票型基金申购率前20的基金平均份额为18.53亿份，赎回率前20的基金平均份额为12.80亿份；混合型基金申购率前20的基金平均份额为27.62亿份，赎回率前20的基金平均份额为12.50亿份。而所有股票型基金的平均份额为48.42亿份，混合型为44.33亿份。显然，二季度基金申购、赎回率居前的基金的规模均偏小，前期规模较大的基金未出现大规模的申购和赎回。

刘朝阳对此分析道：“份额基数低，是小规模基金申购、赎回率跻身前列的重要原因，不过，上半年小规模基金的抗跌性，也的确得到投资者的认可。凭借其灵活的操作风格和独特的投资策略，小规模基金在震荡中会更加易于把握市场机遇，下半年或能再次抢占业绩排行榜的‘制高点’。”

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