农行今日申购 投资者犹豫不决

2010年07月06日 10:56
来源：上海商报

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昨日举行网上路演 启动“绿鞋”机制应对投资者“破发”忧虑

商报记者 林蓓

今天就是农业银行(601288)的申购日。不少投资者依旧为到底要不要申购农行而犹豫。在昨日的网上路演中，很多股民提问，农行上市后会不会破发？农行行长张云又一次表示，按每股发行价格上限2.68元／股计算，农行的募集资金总额并不是很大，市场应该有足够的支撑能力。而从路演中的问答可以看出，目的在于平稳上市的“绿鞋”机制被寄予了不少希望。

农行再放言不会破发

农行副行长蔡华相在昨日的网上路演中表示，农行在本次首次公开发行过程中实施了超额配售选择权(即“绿鞋”)，通过超额配售选择权的运用，应该会使价格发现过程更加平稳。

有消息称，农行在7月6日将采取向战略投资者延期支付33.35亿股的方式，按照全额行使“绿鞋”的规模(约105亿股)向网上投资者发行新股，假设市场对农行2.68元的首发价不认可，而使得股价低于发行价时，承销商将适时从二级市场以低于发行价的价格买入农行股价，以此形成对农行股价的有力支撑。若承销商买入的股票与实施“绿鞋”的规模相当，这便是“绿鞋”完全不行使的情况。

按照2.68元的发行价计算，承销商将握有约价值89.38亿元资金以维护农行股价。相对于农行并不算庞大的短期流动市值而言，承销商手中基本已握有撬动农行股价使其不破发的足够资本。

一些券商证投部人士告诉商报记者，他们都参与了此次农行A股的网下配售。“现在市场人人都在关心农行上市首日会否破发。从近阶段机构以及战略投资者参与的情况来看，农行上市首日破发的可能性很小。”一位券商证投部人士对商报记者表示，至少上市首日不会破发，毕竟有那么多人参与，但3个月后会不会破发就难以预料了。

散户投资者不感兴趣

尽管农行的高管多次放言不会破发，但还是有一些散户投资者表示不会申购农行。“农行的发行市盈率那么高，还不如直接在二级市场买其他银行股。而且这些大型银行都没有成长性，农行上市首日就算不破发，中签者也不会有太多收益的，还不如选择申购那些有高成长潜力的中小板新股。

在网上申购农行A股的投资者今日可以每股2.68元的价格进行申购，每位投资者最多可以申购1000万股农行股票，申购代码为780288，顶格申购农行所需资金为2680万元。

张云昨日在路演时透露，一些大型保险公司、大型骨干企业以及农业产业化龙头企业等已经对农行进行了战略配售。“这些企业作为中国农业银行的战略配售对象，对于提升农业银行的企业价值，完善公司治理机制，更好地为股东投资提供回报将发挥重要作用。

中金公司总裁朱云来则表示，农行对于战略投资者的选择经过了审慎的研究及严格的程序，充分考虑了包括选择标准、规模、配售对象数目、覆盖区域、配售额度、锁定期等重点事项，经双方协商一致确定，并报监管机构备案。

“战略投资者对农行的认购说明其对银行价值的认同，可提高市场对农行的信心；向战略投资者配售，可提前锁定部分需求，减轻大规模发行对市场的压力，对战略投资者的锁定期限制?熏有利于保证后市稳定。”朱云来称。

分红水平为35%-50%

除了对“上市后是否会破发”这个话题非常关心以外，一些投资者还对农行的分红饶有兴趣。

对此，张云表示：“农行的分红水平将和其他大型银行保持一致。我们预计今年的分红水平在35%-50%。今年上半年，特别分红将按其他上市银行的惯例进行。7月1日以后产生的利润将由新老股东共享。

张云还表示，经过本次IPO，农行的资本、核心资本将得到有效充实，可保证未来一段时间业务发展的需要。近期本行不会再有继续融资的计划。预计农行2010年将实现净利润不少于829.1亿元。

此外，还有投资者对农行如何处置金健米业(600127)股权颇感兴趣。农行目前持有金健米业1.12亿股，持股比例为20.62%，为该公司的控股股东。而根据有关规定，银行不能控股非上市银行。

对于这一问题，农行监事长车迎新昨日表示，由于历史原因，农行常德市分行目前持有金健米业20.62%的股份。对于不合规持有上市公司金健米业20.62%的股份的事宜，农行计划在条件具备的情况下尽快完成处置。但农行高管并没有透露如何处置以及具体的时间表。

新闻链接

IPO加速＋银行再融资将持续拖累A股

商报记者 张淑贤

市场分析人士称，新股发行持续加速、银行再融资卷土重来，这两大对市场抽血作用不容忽视，再加上地量之后还有低价，不排除市场再创新低可能，至少在农行上市前沪指难现较大波动的上涨。

本月新股或加速发行

此前，每当超大盘股发行时，管理层都会有意不安排或少安排其他新股发行，目的就是为超大盘股让位，然而农业银行(601288)似乎并未享受到此等待遇，在该股发行当周，新股发行速度不仅未见减缓，反而有加速态势。

Wind统计显示，继昨日中原内配(002448)和康得新(002450)等4只新股发行后，今日市场将迎来超大盘农行的网上申购，明日康恩电气(002451)、长高集团(002452)、松芝股份(002454)和天马精化(002453)等4只中小板新股也将迎来申购日。

这9只新股发行总规模在225.58亿股，以披露的发行价估算，最终募集资金至少在650亿元以上，“虽然目前IPO市场较为冷清，但毕竟有一部分专门用于打新的资金，初步估算冻结资金至少在1万亿元以上。”一位业内人士对商报记者表示，“甚至不排除农行自身的冻结资金就将达到万亿元以上。

大行再融资再度来袭

在农行天量IPO拖累大盘时，已先于一步登陆资本市场的三大行更是充当了“落井下石”的角色。上周六，中国银行(601988)公告披露，拟以每10股配售不超过1.1股的方式融资不超过600亿元，A股和H股配售比例相同。6月初，中国银行刚刚发行了400亿元的可转债。

6月24日，建设银行(601939)股东大会通过了不超过750亿元A＋H配股计划。工商银行(601398)5月18日公告也披露，股东大会已通过A股发行不超过250亿元可转债的计划，将等待市况好转后落实，后续再融资方案和金额则尚未明确。

“工行很可能采取与中国银行同样的融资方式，且融资规模不低于建行的750亿元。”一位业内分析人士称，“如果三大行再融资都在2010年落实的话，那么其从市场上抽走的资金或不低于农行IPO。

此外，浦发银行(600000)、宁波银行(002142)和华夏银行(600015)三家上市银行也均已披露定向增发方案，融资总额达658亿元，而南京银行(601009)则打算配股筹集50亿元资金。

事实上，三大行再融资对市场的打压更多的是在心理上，由于目前汇金公司已承诺全额参与建行配股，则其势必也会全额参与中国银行和工商银行的配股，再剔除掉在港股的融资，则最终A股投资者需要认购的规模则是少之又少。

统计显示，中国银行、建设银行和工商银行A股公众实际持股比例分别仅为2.56%、3.9%和4.4%，以融资规模上限估算，三大行最终向二级市场索取资金的规模分别在15.35亿元、30亿元和33亿元，合计为78.35亿元、

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