二线白酒快速崛起业绩增速远超一线

2010年07月08日 07:37
来源：证券时报作者：张珈

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“中档酒强势高增长，将是食品饮料行业中报业绩亮点所在。招商证券分析师朱卫华的声音代表了不少业内人士的观点。从目前披露的上半年业绩预告情况来看，二线白酒龙头增长势头强劲。其中，古井贡酒宣布中期业绩预增200%，金种子酒预增152%-184%，洋河股份预增50-70%。种种迹象表明，区域性白酒企业进入了快速发展期，稳固的根据地为公司发展奠定了坚实的基础。

不少券商分析师在与记者交流时均表示，凭借良好的成长性，古井贡酒、金种子酒等公司披露的业绩预告增长幅度已经超出了市场预期，其他尚未亮出业绩预告的区域酒业龙头今年上半年利润增长幅度也可能比预期好，根据白酒公司销售成绩下半年普遍好于上半年的逻辑判断，二线白酒全年业绩高增长可能较大。下半年白酒将迎来销售旺季，这将进一步助推行业景气度上升。

国信证券分析师黄茂认为：“山西汾酒集团1-5月份销售产值和利润总额增速分别为63%和104%。从历史上看，该集团销售产值及利润增速和股份公司实际增速有显著的同步关系。因此，预计山西汾酒中报收入增速会维持63%的增速。

从行业数据来看，白酒市场上半年表现不凡，行业收入和利润增速保持向上攀升态势，并处于历史较高水平。白酒产量1-5月累计增速达30.6%，增速再创新高。其中，川酒继续在快车道上前行，累计增长52.7%，江苏市场则呈现黑马之势，增速高达57.8%。业内人士告诉记者，目前白酒生产结构已经发生明显变化，次高端及二线品种增速迅猛，苏酒等区域品牌快速崛起。上海证券分析师滕文飞认为，现在值得关注的是二线白酒中的优势品牌，预计二季度增速远远超越高端白酒。

从已披露业绩预告的情况来看，上述二线白酒龙头业绩增长主要原因被归纳为白酒销售收入增长、销售结构的好转、产品毛利率上升等。近年来，山西汾酒、古井贡酒等公司通过内部整合调整，产品线逐步清晰，实现企业盈利能力上升的经营格局。

也有分析人士认为，前期二线白酒集体提价也是业绩高增长的重要原因。例如古井贡酒1月1日对红运系列、金奖系列等部分产品提价5%，3月26日又对年份原浆系列产品的销售价格上调5-20%。华东某二线白酒公司高管告诉记者：“上半年业绩增长超预期主要是因为产品战略和营销战略的调整，以中端酒品为切入点，适度开发高端产品，此外提价因素和消费升级的社会环境也对业绩增长有积极影响。”