农行中签率9.3%仅次华泰证券破发可能犹存

2010年07月08日 08:56
来源：解放网－新闻晨报作者：郭文珺

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□晨报记者郭文珺

昨日晚间，农行发行结果出炉——发行价为2.68元，网上冻结资金2974亿元，中签率约为9.3%，创下新股开闸后中签率的第二高，仅次于华泰证券的14.43%。业内人士认为，近期大盘新股“破发”以及沪深股市的低迷，令投资者对农行的上市忧心忡忡，这从高中签率和冻结资金量少于预期中都可见一斑。

申银万国研究所市场研究总监桂浩明认为，昨日市场翻红只是一次正常的技术反抽，与农行新股发行无关，即便是新股申购资金解冻后，这部分资金也不会进入二级市场，对市场影响有限。

中签率高出预期

昨日晚间，中国农业银行发布公告称，A股IPO发行价格最终定为原定价区间的上限，即2.68元/股。由于网上发行初步中签率高于网下发行初步配售比例，发行人和联席主承销商决定启动回拨机制，将2.32亿股股票从网上回拨至网下，回拨机制实施后，网下最终配售比例、网上最终中签率均为9.3%。按此计算，每3万元就能中1签，这是继华泰证券14.43%的中签率后，新股开闸后的第二高中签率。

农行公布2.68元的发行价上限后，不少市场人士曾预测中签率仅为3%，冻结资金6000亿元。然而这显然高估了投资者对农行的态度，尽管网上路演时，行长项俊波曾对农行发展前景做过美好描述，但投资者显然对其前景缺乏足够的信心，网上冻结资金仅为预计的约1/3，这多少有些出乎意料。由于此前，华泰证券“破发”曾让包括基金明星经理王亚伟在内的中签者套牢多时，因此在农行高中签率的背后，似乎也存有一丝隐忧。

“破发”可能性犹存

农行以区间最高价发行，上市首日是否会“破发”？尽管农行高管曾在不同的场合表示，农行有信心在上市首日不“破发”？但这些鼓舞人心的话语显然没有提振市场的信心，也没有激起大家的打新热情，网下、网上同为9.3%的高中签率显示了投资者的态度。

业内人士认为，网下9.3%的中签率表明机构对农行仍存担忧，因此参与热情不足。而网上9.3%的中签率(不回拨还更高)则表明投资者对市场信心亦不足。目前，整个大盘处于弱势状态，而且距农行上市日仍有较长一段时间，如果在此期间，受到消息面和技术面的一些影响，大盘再次出现下跌的话，农行仍破发”可能性仍然存在。一些投资者把农行上市首日不“破发”的希望寄托在绿鞋机制上，但其对股价的支撑仍有限，绿鞋机制能拉高当日股价可能性也不大，因此对网上中签者而言，风险仍较大。

申购资金不会回流

在农行宣布发行日程后，市场人士普遍认为农行可能冻结资金数量较大，因此市场会在其申购前夕出现一轮下跌，如今申购完成后，这笔冻结资金在解冻后，有望重新回到股市，从而缓解近期一直较为紧张的资金面。

不过，桂浩明认为，农行申购资金应该都是留恋于一级市场的打新资金，因此在解冻后不会流入二级市场，对缓解资金面作用有限。这几日出现的大盘反弹只是一个技术面的影响，前日大盘上涨后，昨日又出现一轮小幅上涨，这与农行申购完成没有任何关系。从长期来看，农行上市对大盘仍是一个利空因素。