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朱大鸣:农行破鞋子破发的可能性极大

2010年07月08日 09:15
来源:凤凰网财经 作者:朱大鸣

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朱大鸣 工商管理博士,中国资深财经、地产评论家

农行A股IPO中签率高达9.293%,尽管有绿鞋机制保护,破发的可能性还是很大,至少一级市场投资者很难赚钱。

在市场一片低迷之际,农行没有受到投资者青睐,A股网上申购资金只有2974亿元,认购倍数为 10.76倍,网下冻结资金总额为1829.01亿元。网上申网下合计冻结资金4802.52亿元。网上中签率9.293%,每中签一手资金仅为3万元,这对中国最大的IPO,也是中国最后一个国有上市银行的最大讽刺。

只要股市继续低迷,当农行上市之日破发的可能性还是很大,即使当天不破发,一级市场投资者也最多赚几分钱而已,而且必须是当天胜利大逃亡,否则第二、三天就会套住。

以本次A股和H股发行后且全额行使超额配售选择权时的总股数计算,该发行价对应市盈率为14.43倍。而相比国际上银行股无论从市盈率和市净率来算都是高的。以经营多元化的著名摩根大通(JPMorgan),市净率也只有0.9倍。在四大商业行中,农行无疑是底子最弱的国有商业银行,无论从风险管理能力、资产质量、“三农”业务等方面来看,市场投资者都对农行信心不足。分析师们指出,中国业绩最糟糕的银行将可能在全球最大的IPO中筹得最多的资金,这显然是荒谬的。

笔者在一个月前就指出,按照惯例国际上银行股的定价区间一般在净资产的1.2-1.8倍区间内。农行每股净资产为1.27元,如果按照1.6倍净资产发行,定价为2.09才是较为合理,更何况目前中国股市正处于一片水深火热之中。

中国股市没有投资价值,只是一个混乱的炒作之地。因为中国股市早已沦为圈钱的工具,无权印钱的国企在股市里面圈钱,成为中国的A股市场的一大特色。正是因为如此,A股市场是真正的“最大笨蛋理论”的实践场。

[责任编辑:dinghl]
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