专户获批参与股指期货基金称离实战操作尚远

2010年07月09日 07:21
来源：每日经济新闻

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每经记者魏玉卿发自北京

“基金专户理财参与股指期货没有比例限制。”7月7日，当证监会正式宣布这条政策后，深圳某基金公司老总对他的机构投资部负责人说：“你们可以开始了。

虽说上面下达了命令，但这位负责人却有些犯嘀咕：“没有一个投资经理有期货交易的经验，要操盘股指期货恐怕还有很长一段路要走。

套保、投机或均可

中国证监会有关部门负责人日前宣布，基金专户理财业务可以参与股指期货交易，没有比例限制，资产管理人可以根据资产委托人的投资需求制定具体的交易目的、交易策略和投资策略。

基金专户理财包含了“一对多”、“一对一”等业务。一般来说，“一对多”业务的资金标准在100万元以上，“一对一”的资金标准在5000万元以上。目前市场上已成立的专户一对多产品就有超过百只，单只规模在1亿元左右。《每日经济新闻》记者粗略统计，市场上已一对多”的总体规模约200亿，若再算上“一对一”等基金行业的专户业务手握资金庞大。

好买基金研究中心认为，证监会放行的意义在于，为股指期货市场引入理性投资者。专户相比公募基金，其规模较小，受制约较少，率先参与股指期货，有利于增加股指期货市场的理性机构投资者，减少股指期货市场的投机性。

另外，大多数基金公司并没有配置专门对股指期货有操盘经验或者实际投资经验的人才。专户参与股指期货后，一方面倒逼基金公司增加相关人员建设，另一方面，也提供了一个人才培养的平台。最后，这样也使专户产品做到更加“专门对专户可成为真正意义上的“对冲基金”，运用股指期货工具对冲系统性风险，实现绝对收益的可能性更大了。

有业内人士也表示，基金专户理财参与股指期货可谓相当自由，不受投资目的、比例、信息披露等监管限制，这也意味着当中可以存在投机交易。

基金公司准备好了吗？

4月中旬以来，股市连续暴跌，满目疮痍的市场，唯独做空股指期货的投资者不仅能对冲损失，当中的利润更是超乎想象。那么，在机构缺席股指期货的当下，专户投资股指期货是否就能很快入市呢？由于专户投资以中小盘为主，那么投资股指期货，专户是以套保为主还是侧重投机？基金公司准备好了吗？

记者采访了多家基金公司机构投资部总监，从他们那里得到的答案均是：离实战操作还早。北京某基金公司督察长向《每日经济新闻》记者表示，他们不会很快参与股指期货，有关投资股指期货的制度还在讨论阶段，年内参与的可能性很小。

首先是已成立的专户产品参与的可能性均较小。沪上某基金公司机构投资部总监就向记者表示，参不参与跟合同有关，他们公司已成立的专户理财产品，合同中均没有投资股指期货一项。如果要投资股指期货就要修改合同，就必须事先和客户商量。但一只已成立的“一对多”，要让七、八十个客户都达成一致的协议比较难。所以这部分专户产品投资股指期货的可能性不大。

“一只产品仅有两三个客户的好达成协议一些，像‘一对一’，但同时还要看客户的风险承受能力。风险承受能力强的客户，投资比例等这些都需要在合同里规定好，承受不了的就不能投资。总而言之，不管是做套保还是投机，只要客户同意并愿意承担风险，一切都可行。”他最后说道。

北京某基金公司机构投资部总监也向记者表示，他们正在考虑发行投资股指期货的产品。而在原先产品上投资的可能性几乎为零。

再者，在越来越年轻化的公募基金队伍中，有期货交易经验的投资经理甚少。“我们的投资经理几乎都没有期货交易经验。”、“我们已要求所有的投资经理考期货从业资格证了，并且进行模拟操盘。”……在记者采访的一些基金公司中，这样的回答比比皆是。

不难看出，从产品到人员配备，公募基金基本上都还处在准备阶段。

不仅如此，某机构部投资总监甚至还向记者坦言，虽然公募基金涉足股指期货是必然趋势，但需要一步一步来。他个人就觉得做股指期货太累，“期指跟股票不一样，市场稳定起伏不大的时候稍好一些，如果市场波动较大，根本不敢擅自离开。上厕所或是和别人交流的时间内，市场都有可能面目全非。特别是波动剧烈的时候，比如瞬间90度变化，心脏也受不了。方向对了还好，方向要是做反了，那就输得更多。”