农行高中签率反映打新变化

2010年07月09日 17:18
来源：新民晚报作者：连建明

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作者：连建明

昨天农行的公告显示这次申购资金大大低于预期，造成中签率高达9.29%，打新资金的缩水反映出一级市场也处于相对低迷期，主要原因是近期新股表现平平，破发成为常态。

昨天上市的3只新股就有1只破发，新股风险使得一批资金撤出，这种现象正是新股发行制度改革一年来必然出现的结果。

农行中签率相当高

农业银行昨天发布的公告显示，农业银行A股发行价最终确定为2.68元，同时使用“绿鞋”机制，A股的发行量确定为255.71亿股，由此，农业银行成为A股募集资金最大的公司，根据超额配售后的发行股数计算，农业银行此次募集资金为685亿元，而此前A股发行规模最大的中国石油，募集资金为668亿元。

当然，农行超额配售的33.35亿股目前还不能完全确定，因为上市后一个月内，如果农行破发，那么，“绿鞋”机制决定承销商将买入不超过33.35亿股目真的出现这种情况，农业银行发行量将回归到222.35亿股目募集资金为595.9亿元。

值得一提的是农行这次中签率非常高，网上中签率为9.29%，远远超过几只大盘股的中签率，中国石油的中签率仅1.94%，建设银行中签率为2.47%，中国建筑中签率为2.83%，尽管都是大盘股，但以前的中签率基本上在3%以内，而这次农行中签率差不多要高3倍。

打新资金大大缩水

造成农行中签率奇高的原因是网上申购资金大为减少，市场原本预期农行冻结资金超过万亿，实际上申购资金大大低于预期。农行网上冻结资金为2973.5亿元，网下配售资金为1829亿元，合计冻结4802.5亿元，远远少于前几次大盘股的申购资金。建设银行网上冻结资金16466亿元，网上网下合计冻结资金22606亿元；中国建筑网上网下冻结资金为8875亿元和9694亿元，合计冻结资金18570亿元；中国石油网上网下冻结资金合计更是高达33777亿元，其中网上冻结18570亿元。

是现在市场资金比前两年少了吗？显然不是，最主要的原因近期新股疲软，一级市场打新积极性大为降低，很多人也不看好农行上市之后的表现。的确，近期新股基本上半数破发，即使上涨的新股涨幅也有限，7月份以来上市的新股，沪市唐山港上市首日破发，中小板4只新股半数破发，昨天上市的创业板3只新股1只破发。

制度改革的必然结果

昨天沪深股市表现平平，上证指数和深证成指分别报收2415.15点和9465.8点，小幅下跌0.25%和0.21%，个股热点也不明显。创业板昨天上市3只新股，收市为2涨1跌，科新机电较发行价上涨20.56%、金刚玻璃上涨36.54%、国联水产则下跌0.63%。

自二季度以来，新股的赚钱效应明显下降，风险逐渐显现，破发已经成为常态，涨幅大的新股寥寥无几，这样，严重挫伤了一级市场申购新股的积极性，很多人退出了新股申购，农行就是在这种背景下中签率大幅提高。

其实，这种现象也很正常，新股发行制度改革已经一年，改革的目的就是市场化，改变新股不败的神话，二季度以来沪深股市持续下跌，二级市场疲软必然造成新股的破发，新股回归到有赢有输的局面，不再是暴利的代名词。那么，就不会所有人都积极参与新股申购，一级市场资金也就逐渐减少，这是新股发行制度改革的必然结果。