中国经济面临下滑风险三季度货币政策有望微调

2010年07月12日 06:44
来源：国际金融报

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7月11日，中国人民银行公布《2010年上半年金融统计数据报告》显示，上半年新增人民币贷款4.63万亿元，同比少增2.74万亿元。今年6月人民币贷款增加6034亿元。6月末，广义货币(M2)余额67.39万亿元，同比增长18.5%，增幅比上月和上年末分别低2.5和9.2个百分点，降幅较大。作为经济运行的先行指标，当前货币信贷增速的回落，一定程度上缓释了几个月前人们对于经济过热的担忧，然而同时也暴露出经济增速可能下滑的新苗头。专家分析，鉴于经济可能面临下滑风险，三季度货币政策或出现微调，信贷可能放宽。

三季度信贷或放宽

兴业银行经济学家鲁政委在接受《国际金融报》记者采访时表示：“我们此前预计6月信贷投放中值在6000亿元，从数据来看，我们的预测是准确的。”此前预鲁政委表示，6月存在一些信贷放缓的因素。首先，由于监管当局继续严控新上项目及产能过剩行业的贷款，近期可供放贷的项目可能有所减少。其次，4月中下旬以来，住房成交量一直位于低位，考虑时滞效应之后，其对个人中长贷的影响可能在本月显现。

也有银行系统内人士向记者指出，严格的信贷监控继续让银行放慢投放速度，5月中旬已有不少银行的存贷比超过了75%的警戒线，受到监管层窗口指导。为了控制存贷比，各家银行从6月中旬开始抢存款、压贷款，甚至有股份制银行提前10天关闭贷款审批，以防贷款冲高。

不过，上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊认为，由于经济存在下滑风险，为确保经济增长，三季度信贷政策可能出现微调。鲁政委则向记者指出：“央行传统放贷节奏是3∶3∶2∶2，但为了防止经济下滑，下半年的放贷节奏可以变为3∶1。

M2增幅跌至18.5%

受贷款增速放缓影响，6月末，M2余额67.39万亿元，同比增长18.5%，增幅比上月和上年末分别低2.5和9.2个百分点；狭义货币(M1)余额24.06万亿元，同比增长24.6%，增幅比上月和上年末分别低5.3和7.8个百分点；流通中货币(M0)余额3.89万亿元，同比增长15.7%。

鲁政委指出：“M2增幅下降速度很快，这与央行配合管理通胀，控制货币供应量有关。而6月份信贷增量减少对M2也有直接影响。”而中国社科院金融研究所金融发展室主任易宪容向《国际金融报》记者指出：“虽然M2有所下降，但市场流动性依然充沛。我们目前的信贷量仍然处于天量，信贷一日不降下来，流动性就依然泛滥。

外储还将继续波动

此外，央行数据还显示，6月末，国家外汇储备余额为24543亿美元，同比增长15.1%。二季度国家外汇储备仅增加72亿美元，同比少增约1707亿美元。单月则出现5月大幅减少，6月小幅回升的波动局势。

近日，外管局在回应外汇管理政策热点问题时就已经指出，进入5月份以来，外汇净流入压力有所缓解，这也是二季度外汇储备月度波动加剧的一个重要原因。

6月小幅回升则与汇率波动和贸易数据有关。央行于6月19日重申人民币汇改，增强人民币汇率弹性，此后人民币汇率兑美元双向波动中小幅升值，6月末人民币汇率为1美元兑6.7909元人民币。人民币升值使得跨境资本流入有所恢复，对外汇储备增幅回升产生影响。此外，7月10日，海关总署发布最新数据显示，我国6月出口值及进出口总值均刷新2008年7月的历史纪录，这对外储回升也有推动。

不过，鲁政委表示：“虽然数据显示我国出口仍然强劲，顺差也较大，但应该注意汇率调整导致8月份出口下滑的可能性，因此汇率政策调整应该具有前瞻性。”