中小地产公司业绩暴增非货真价实

2010年07月12日 07:44
来源：广州日报作者：井楠

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文/表井楠

纵观三大报表，中小地产公司的财务数据并非齐头并进，现金、资产数据均有可指责之处。部分企业业绩增长并非源自货真价实的主业收入增长，暴增背后，偶然性因素较多。很多企业的主业收入增长幅度与利润增长幅度不一致，如深深房A，一季度业绩暴增5倍以上，主业收入却只减少了15%；天房发展一季度净利润同比增长了2.4倍，其主业收入只增长了27%；沙河股份一季度净利润增长了20倍，主业收入也不过增长了5倍，其间差异甚大。

偶然性业绩暴增

究其业绩暴增的原因，偶然性因素是主导，深深房依靠的是2000多万元的投资收益，一季度转让了沙头角某商场50%的权益。天房发展如出一辙，一季度投资收益暴增数倍，至6700万元以上；业绩来源绝非在业绩快报上含糊其辞所称的“商品房预售量有较大增长”。至于沙河股份，业绩暴增与其一季度财务费用、销售费用大幅度减少有关，两项数额均不足500万元，比去年同期低出一半。

再看现金流量表，一季度数据多有负数，且比去年同期数额要低，企业在现金管理方面并不理想。其中，沙河股份一季度每股现金为-0.27元，深深房A为-0.069元，中国武夷为-0.06元，天地源的每股现金低至-0.86元。

最后，对于中小地产企业来说，代表企业综合管理能力与盈利效率的净资产收益率数据两极分化严重。部分企业数据很低，不具备10年重塑公司的能力。另外部分企业的数据又过高。

名家视点

宏源证券的刘志安认为，纵观中小地产上半年数据，暴增表象之下，却是千差万别。由于市场动荡、政策调控，各企业在经营进程中都采取了不同的应对策略，业绩变化也将差异性发展。所有中小地产公司，现金、资产、利润数据均无懈可击者数量稀少，从中筛选出值得中长线建仓的价值股，并不容易。

建议可依照大盘变化趋势，做板块轮动操作，若房产股整体启动，不妨从中筛选业绩稳增、现金充裕的个股，短线买卖为主，对于业绩暴增者，需要谨慎对待。