嘉实逼近易方达银华扳倒交银施罗德

2010年07月12日 08:15
来源：理财周报作者：慕白

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华夏、易方达、嘉实、博时、南方五大“豪门”仍牢牢占据着行业前五把交椅

慕白

虽然远不足盖棺定论，却也可以管窥一豹，这就是分析2010年基金规模榜单的意义所在，尤其是对龙头。

事实上，2009年1月1日到2010年6月30日这短短一年半，高度浓缩、极端而完整的行情，的确已把各家豪门基金的某些根子问题暴露无遗。

这使得基金规模TOP10英雄榜，也变得更加扑朔迷离。

豪门继续

尽管从业绩表现上看，似乎是黑马压过白马(摩根士丹利华鑫、银河、嘉实、华商和东吴等基金公司表现优异，尤其是开放式偏股类基金)，不过弱肉强食的格局并没有改变。震荡的市场甚至加剧了基金公司的分化，豪门基金的圈地在继续强化。

华夏、易方达、嘉实、博时、南方五大“豪门”仍牢牢占据着行业前五把交椅，前三家基金公司的市场占比较2009年底增加了1.55个百分点。

紧接着，是广发、大成、华安、银华、交银施罗德。单纯从排名看，前十名唯一的变化只是交银施罗德从2009年年底的老九滑落到老十。

其中华夏基金依旧睥睨天下。管理27只基金，管理资产净值2164亿，市场份额10.23%，比去年底的9.93%略微提高。

易方达管理25只基金，管理基金资产净值合计1351.29亿元，市场份额是6.39%，比去年底的5.96%略微有点提高。嘉实基金管理基金资产净值合计1335.51亿元，市场份额6.31%，比去年年底的5.85%略微有点提高。

前10大基金公司累计管理资产10456.30亿，占全部基金管理公司的49.42%。较2009年12月31日的49.74%的水平，可谓稳固。不过华夏、嘉实和易方达三家公司的合计市场占有率从21.74%提高到22.93%，保持继续扩张态势。

混乱的千亿俱乐部

除了华夏依然绝尘，独坐2000亿门户。千亿俱乐部成员，已从去年底的6家，下降到4家。考虑到市场整体缩水超过20%，这一结果顺理成章。

不过，几家超千亿的基金之间的名次争夺却更显扑朔。

去年易方达狂飙突进，年底晋级亚军，不过与嘉实和博时两个传统基金规模相差仍不到100亿。今年易方达继续彪悍，意在加速拉开距离，一季度末，与后两者的规模差距一度分别达到了282.83亿元和387.43亿元。

不过今年中报的数据重又回到了贴身肉搏的状态，尤其是稳健表现的嘉实与其的差距几乎为0。市场的残酷，最终把易方达大干快上的梦想刺穿。

在上半年，易方达的规模维持实际上很大程度来自于新基金易方达亚洲精选QDII、上证中盘ETF及其联接基金这3只新基金的发行，累计募集资金超过50亿;此外，易方达深100ETF在第一季度份额增加了30多亿。而嘉实与博时上半年各自均只成立了一只新基金。

而在业绩回报上，去年为人担忧的“被动产品强，主动产品弱”终于演变成地雷。当市场在今年风云突变，易方达在相当长一段时间内高仓位操作，且沿袭抱团重仓一些资源品股票的模式，业绩并不出色。

作为对比，嘉实年初即奉行多元策略，整体业绩今年业内奉为标杆。嘉实基金旗下的嘉实主题以6.34%的净值增长率高居偏股型基金榜首，是上半年唯一一只实现正收益的偏股型基金。此外，嘉实服务、嘉实增长、嘉实多元收益债券A等6只基金进入银河证券统计的各类型基金排行榜前5名。

在大势把握上一向有口碑的易方达，何以今年大意失荆州？有业内人士在与理财周报记者交流时作出如下两个开放性的探讨:

“其一是肖坚和江作良的相继挂靴，是否对公司投资有影响？其二是，公司内部管理和资源配置(投研、人才等)，是否能支持过快的规模扩张？”

于是，千亿俱乐部呈现如此微妙的竞争关系:新科易方达再次与嘉实短兵相接，位置极不稳固。而博时则受制于指数基金的制约，以高达26%的资产缩水，面临着与南方基金竞争的局面。

易方达去年已经让各巨头们顿悟了做市场撑规模的高招。不过，在目前市道不振，而基金产品发行告急的情形下，业绩回报在资产增值中的核心位置正在回归。

打盹的老虎

前10大基金公司座次唯一的变化，发生在银华和交银施罗德之间。原本远超银华的交银施罗德，现在必须为“保十”而战斗，它的对手，是今年在3100点表现神勇而从第十八名迅速上蹿的上投摩根。

一位熟悉交银施罗德的业内人士看到这张榜单后，沉默了一分钟然后说:“我真的是很心痛的，他们其实有个出色的团队……但我也认为它只是老虎在打盹。

去年年底，交银施罗德尚有923亿，超过银华180亿之多。彼时的交银施罗德是千亿俱乐部的大热门。现在，银华基金646亿，交银施罗德已滑至554亿。

交银确曾也是虎狼之辈，从业绩来看，在去年市场罕见的暴跌中，交银旗下的几只基金蓝筹、稳健、精选、成长，都在基民中享有很高的声望。去年上半年也把握较好，但下半年开始渐渐乱了节奏。

“在大势把握上，交银施罗德也曾是上海一面旗帜。现在跌下来一个当然跟李旭利离开有关，另外也跟他们投资策略太过倚重周期性行业有关。公司应该早就意识到这个问题，但那支投研团队都在，就等把这口气喘过来。

“其实上投摩根就是个例子，吕俊走了之后是怎么进行自我调整然后又追上来？关键是两个东西，首先是团队比什么都重要，其次是一定不能剑走偏锋，慌不择路会越走越乱，掉下来就承认，先花时间搞好基本功，说不定是好事。”上述人士说。

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