农行明日揭晓涨幅谜题

2010年07月14日 04:36
来源：国际金融报作者：赵怡雯

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7月15日，备受瞩目的农业银行即将登陆A股市场。一直被股民看成A股筑底的重要标杆的农行IPO，在正式登陆上证所之际究竟能否实现定海神针的效果？农行股价首日究竟会上冲多少？银行板块是否会展开一波反弹行情？明日这些谜题就将被逐一揭晓

首日至少涨10%

“农行首日的上涨幅度至少应该有10%。”上海一位券商银行业研究员昨日在接受《国际金融报》记者采访时断言，“从投资者的反应来看，2.68元的发行价非常受欢迎，随着农行的上市，大盘也会表现更加稳健，这都为农行本身股价的表现创造了良好的环境。

根据记者观察，目前不少券商都发布了农行估值报告，大部分券商在报告中都认为，农行上市后的公允值在3元左右。由于农行在申购中机构和散户都爆发出不小的热情，因此农行上市首日涨至3元以上并不是不可能的事。

长江证券在报告中指出，农行的合理估值在2.7元至3.2元区间内，对应市净率区间为1.5倍至1.7 倍。德邦证券预计，农行上市后的合理股价区间为3.03元至3.29元。长城证券预计农行上市价格的合理区间在2.5元至2.9元之间。东吴证券按首日涨幅5%的保守估计，农行首日收盘价2.81元左右。中信证券认为，农行A股合理价值区间为3.02元至4.07元。

对于农行的首日表现，农行高层也作出了乐观的预测。7月2日，一位农行负责人在上海举行的一次非公开活动中表示，“农行上市首日上涨10%应该不是问题。

相对A股的发行价格，农行H股的发行价并未显得非常诱人，然而仍然有分析师认为，农行7月16日在港交所上市首日，不仅可以保住3.2港元的发行价，还有望迎来一定的升幅。

周期拐点出现

“短期市场跌破平台后虽出现反弹，但消息面博弈的背后仍然是为农行顺利上市造势。”中邮证券分析师程毅敏建议投资者，农行上市可以看成一个难得的降低仓位的好时机。

就农行上市后的交易策略而言，程毅敏指出，从开放式基金仓位水平来看，基金仓位当前在74%附近，接近基金历史仓位下限。从以往经验来看，基金仓位高低与大盘底部、顶部呈明显的相关性。当基金仓位接近上限时，往往是历史顶部，当基金仓位接近下限时，往往是大盘的历史底部区域。截至2010年6月底，两市股票流通市值为12.67万亿元，涉股型基金总规模为2万亿元左右。目前，在市场市值不断扩大、基金已非市场绝对主力的情况下，这个经验可能成为历史。但这种现象至少代表部分机构投资者持仓动向，说明市场抛压已经大为减少。

业内人士认为，如果农行上市后价格走高，投资者可以考虑逢高抛售，毕竟现在市场处于资金受限和长短周期拐点叠加的大背景下，市场难有系统性机会。短期的弱势平衡来自于市场对低估值品种的幻觉。

短期重要标杆

7月15日农行即将登陆A股市场，作为融资总规模高达211亿美元的巨额IPO，农行登陆A股所造成的影响，市场对此仍有分歧。

“乐观派”认为，农行完成上市意味着一项持续打压A股的利空被消除，同时如果农行上市首日有一定幅度的上涨也会激发投资者的信心，有利于A股向上走稳。但“悲观派”仍然担忧农行上市对短期市场资金形成的压力。然而，较为一致的声音认为，农行的上市将成为大盘短期走势的重要标杆。

申银万国首席分析师桂浩明预计，农行首日可能还是在发行价附近做一个平稳开盘。如果农行价格出现大幅度破发，可能引起大盘较大震荡，但也不排除在震荡中，行情可能会有所调整；如果农行首日有比较明显的上升，这个也可能会导致资金流向上的一个转变。

而就银行业来说，宏源证券高级策略分析师王凤华认为，银行业净息差已经大不如前，贷款规模逐步回归常态使其盈利增速迅速放缓。消费率的提升还需数年培养，新的经济主导产业还在寻找之中，传统产业的去产能化过程远未结束。因此，王凤华提醒投资者，“未来较长一段时间不要幻想牛市重来。在结构调整中紧抓新兴产业和消费两大主题投资才能获得超越市场的超额收益”。