首日预测2.45元-3.89元谁是农行定价章鱼哥

2010年07月15日 02:30
来源：中国证券报－中证网

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□本报记者韩晗

15日，农业银行(601288)正式登陆A股市场。从研究机构给出的定价报告看，农行首日预测定价分布在从2.45元到3.89元的区间内。那么，哪家机构会成为作出最准确预测的“章鱼哥”呢？

“绿鞋”机制保驾护航

根据农业银行发布的上市公告书，如果不考虑行使A股发行超额配售选择权，本次农行共计发行222.35亿股A股，发行价2.68元，发行市盈率(发行后未行使超额配售选择权)为14.43倍。

单就发行市盈率看，农行上市定位较工、中、建三大行上市时要偏低。2006年工行、中行的发行价分别为3.12元和3.08元，发行市盈率为21.67倍和24.23倍，2007年建行发行价6.45元，发行市盈率32.91倍。当然，现在的市场环境和那个时候并不具备完全可比性，而且从动态估值角度看，目前工、中、建三大行的预测市盈率(未来12个月)均在9倍以下，而农行仍在10倍以上。

正是如此，此次农行发行设置了“绿鞋”机制，意味着一旦上市后二级市场农行股价跌破发行价，中金公司可以在二级市场上买入股票进行“兜底”，为农行顺利航行在A股市场中保驾。分析人士表示，“绿鞋”机制的实施，可以起到稳定农行股价的作用，进而在一定程度上平缓大盘波动。

七成机构看“涨”

那么，农行上市后到底会是个什么走势？对于一些机构给出的首日上涨10%，股价最高突破3元的目标，是否会实现？有分析人士指出，农行上市首日破发的可能性很小，从机构配售和散户网上申购的热情看，首日涨幅有望达到10%左右，而股价突破3元也不是没有可能。

进入2010年尤其是二季度以来，随着宏观调控的深入，金融、地产等权重板块“跌跌不休”，目前银行股已经处于估值谷底，工、中、建三大行的股价长时间在3-4元区间徘徊。在近期货币政策逐渐明朗和人民币升值预期刺激下，金融股率领权重板块绝地反击，一些中小市值银行股盘中频频异动，这也给农行上市奠定了一个较好的市场环境。

申银万国证券发布报告认为，农行发行价格合理，上市后股价波动将较为平稳，农行上市这一影响近期市场走势的重要不确定因素基本消除。

而作为重要的超大盘蓝筹股，农行上市两周后就将计入众多指数，相关指数成分股也要进行调整。分析人士认为，随着农行进入各大指数成分股，将进一步增强银行股在市场中的话语权，短期内银行板块有望成为稳定大盘的中坚力量。

记者统计的多家研究机构给出的农行上市股价定位显示，基本股价区间为：2.79-3.06元，极限区间为2.45-3.89元，近七成机构给出的最低价超过了发行价2.68元。