农行H股暗盘溢价A股6.72% A+H承销费16.0444亿元

2010年07月15日 06:40
来源：东方早报 作者：张飒

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“全球最大IPO”来了！中国农业银行股份有限公司(以下简称农行，601288.SH，01288.HK)今天正式登陆A股，其H股明日在港交所挂牌上市。 “全球最大IPO”来了！中国农业银行股份有限公司(以下简称农行，601288.SH，01288.HK)今天正式登陆A股，其H股明日在港交所挂牌上市。

有媒体报道，农行H股连续两天有暗盘成交，买方表现较为活跃。按昨日汇率计算，其暗盘成交价较A股2.68元/股发行价，有6.72%的溢价空间。

“暗盘”即是指场外交易市场。在香港新股上市前几日，投资者(尤其是私人理财客户)往往会通过“暗盘”进行市前交易，这部分交易为券商自由组织的场外交易，所有成交纪录将在上市第一天反映到交易所系统。“暗盘”价格提前反映投资者对上市后交易价格的预期，因此在香港常被形象地称为“影子”开盘价，是上市首日股价表现的“晴雨表”

港股暗盘3.28港元成交

昨日媒体消息称，农行H股连续两天有“暗盘”成交，继前期以3.33港元成交80万股之后，7月9日再以3.28港元成交50万股，两者较农行H股招股价3.2港元高出4.1%及2.5%。

按照昨日汇率(1港元对人民币0.87138元)计算，暗盘成交的每股3.28港元的成交价折合成人民币为每股2.86元，较A股发行价明显溢价。

据报道，农行H股公开发售部分约5倍超额认购，据悉已敲定一人一手分配，以兼顾小股东。接近承销团的消息透露，仅认购农行1手的投资者约有3万人，占总认购人数的25.6%，这些申购一手的买家，将全部获配农行，该比例与招商银行H股发行时情况接近。

市场人士表示，国际配售确定后，机构认购者就可确认申购到手的股数，因此在农行H股挂牌前就有经纪行开启交易平台，对已在该行开户的机构投资者提供持货配对交易。通常情况下，交易价不会低过定价，除非新股发行过程中市况不好。

多只权证同日挂牌

农行H股本周五首日挂牌上市，将有24只认股权证(俗称窝轮)同日挂牌。港交所的数据显示，其中22只为认购权证、2只为认沽权证，行使期由6个月至5年不等，发行价在0.25港元至0.61港元之间，行权价则介乎2.58港元至5港元之间。

农行权证发行商包括比联、法兴、瑞信、瑞银、巴克莱及花旗，其中以比联发行的数量最多，共发行8只认股权证。

国际评级机构穆迪日前发表报告，将农行的独立评级(银行财务实力评级，BFSR)，分别从E+和B1，上调至D-和Ba3，展望为稳定，另确认其长期外币存款评级为A1，短期为Prime-1。

穆迪认为，农行的资本状况预计在公开发行后会得到加强，其信息披露的透明度会相应提高，以及其收益和资本水平将使农行在基本情景和压力情景下都能控制不良贷款增长的预期，故调高其独立评级。

不过，穆迪预期，目前不良贷款已处于、或接近周期性低点，农行对地方政府融资平台、房地产业和农村地区的贷款，很可能会在到期时成为不良贷款的主要来源，而可能导致其资产质量恶化。

H股承销费率1.3%

据财新网报道，这宗即将创下全球有史以来最大规模首次公开发行的股票，同时将创下中国四大国有银行最低承销费用纪录，H股部分的承销费用是1.3%。

农行此次IPO总发行金额是192亿美元，H股发行金额是104亿美元；由于承销费用不计算绿鞋机制额度，因此H股的承销费用收入是1.352亿美元，相当于9.16亿元人民币，将由H股承销商依照承销额度分配。

农行的H股承销商分别为中金公司、摩根士丹利、高盛、摩根大通、德意志银行、麦格里，以及农行的子公司农银国际。其中摩根士丹利、高盛、中金公司、农银国际是这次史上最大IPO的联席全球协调人。

相较于过去建行2.502%、中行和工行2.5%左右比例的H股承销费，农行付出的承销费用足足低了超过一个百分点，农行用最低成本发出最大规模的股票。

农行A股承销及保荐费用为6.8844亿元，加上H股股东承销费用，A+H股的承销费用达到了16.0444亿元。

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