农行A股15日上市机构看好首日秀

2010年07月15日 08:21
来源：京华时报作者：高晨

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备受业界关注的农行今日正式登陆上交所交易，至此4家国有大型银行的上市工作也宣告收官。作为今年最大的IPO，农行今日上市的表现成为投资者关注的焦点，大部分券商在报告中都认为，农行上市的公允值在3元左右。

银行股为农行“造势”

昨天，A股除华夏银行微跌外，银行股集体翻红，似乎在为迎接农行的上市交易而造势。根据农行公告，如不考虑行使A股发行超额配售选择权，本次A股共计发行222.35亿股，发行价格2.68元/股，募集资金总额约为595.91亿元。按照发行的情况，今日上市流通交易的为本次发行中网上资金申购发行的103.10325亿股。

从昨日市场表现来看，大盘对于今天农行的登陆反应相对乐观。除了银行股外，中国石油、中国中冶、中国建筑等蓝筹股集体翻红。作为重要的大盘蓝筹股，农行上市11个交易日后将计入众多重要指数，并引发相关权重指数成份股的调整。业内人士表示，农行进入上证综指成份股，将会在一定程度上增强银行板块对上证指数的影响力，而农行今日的表现如何，也将成为大盘近期走势的一个风向标。

机构看好农行“首日秀”

由于沪指近一段时间持续低迷，市场普遍忧虑农行上市后是否会出现破发。为此，农行向中金公司、中信证券、银河证券、国泰君安等4家承销商预设了超额配售权，即“绿鞋”机制。

超额配售权是一种试图防止股票在IPO之后下跌的工具。承销商们常常会向投资者提供多于IPO中实际配售的股票，至多可以达到总发行量的15%。这样，如果股价在上市后开始下跌，承销商们会在市场上买进股票，向投资者发放，在这个过程中帮助支撑股价。不过，如果股价上涨，新上市企业就可以行使超额配售权来发行更多股票，然后承销商会出售这些股票，进而增加IPO筹资总额。

分析师表示，在“绿鞋”机制的护航下，农行破发的可能性很小，且机构对今天农行的表现相对乐观。大部分券商在报告中都认为，农行上市后的公允值在3元左右。长江证券指出，农行的合理估值在2.7元至3.2元区间内，对应市净率区间为1.5倍至1.7倍。中信证券认为，农行A股合理价值区间为3.02元至4.07元。

东吴证券分析师寇建勋表示，由于“绿鞋”机制的存在，给予农行10%的发行溢价，根据四大行及银行板块的市盈率估值，相对应的农行首日市盈率应在9.95倍至10.34倍，农行首日收盘价在2.72元至2.83元，首日涨幅区间为1.50%至5.42%。

港股暗盘买方踊跃

此外，农行H股将于明天在港交所挂牌上市。农行港股连续两天录得暗盘成交，买方表现较为踊跃。市场消息透露，继日前以3.33元成交80万股后，7月9日再以3.28元成交50万股，计及交易费用后，两者较招股价3.2元高出4.1%及2.5%。

据香港媒体报道，农行的国际配售部分已尘埃落定，市场反应理想。而农行H股公开发售部分约5倍超额，据悉已敲定一人一手分配，以兼顾小股东。

农行在港挂牌上市同时，将有24只认股权证(港称窝轮)同日挂牌。港交所的数据显示，其中22只为认购权证、2只为认沽权证，行使期由6个月至5年不等，发行价在0.25至0.61元之间，行使价则介乎2.58至5元之间，引伸波幅为26.6%至99%。