倪正东：中国股权投资市场该降温了

2010年07月15日 16:29
来源：财经网作者：岳淼

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【《财经》记者岳淼】“VC/PE们需要自己要给自己降温，否则会中暑。” 7月14日，在接受《财经》专访时，创业投资与私募股权投资综合服务机构清科集团创始人兼CEO倪正东发出警告。

他说，国内VC/PE市场近乎狂热，并且泡沫有变大的趋势。这使得潜在可投资公司的估值越来越贵，去年至今，待上市公司的估值已经从10倍攀升至12-14倍。全民VC/PE热的结果是“水涨船高，僧多粥少”，很多投资机构将会经营惨淡甚至关门大吉。

倪预计，能长期保持良好回报的基金将不会超过50家，长期处在第一梯队的基金不会超过20家。

倪正东称，2010年，中国VC/PE市场持续回暖，是VC/PE投资退出最好的一年。仅上半年，募资已接近或超过去年全年。VC/PE支持的中国企业上半年共有82家公司上市，同比增加了10倍，融资金额增加了6倍，均创历史新高。考虑到下半年国内通过上市的途径退出的可能会增多，预计VC/PE投资企业今年上市可能达到120家。

但繁荣背后有隐忧。清科统计数据显示，深圳创业板、中小企业板、上海证交所其VC/PE账面投资回报分别高达15.48、14.89、4832倍，境内市场平均回报为14.9倍。同比之下，而新加坡主板、香港主板、纽交所、纳斯达克、法兰克福其VC/PE账面投资回报仅为9.94、4838、2倍75、2倍15.1581倍，境外市场平均回报为4.05倍。

倪正东认为这一巨大落差极不正常，表明VC/PE市场的泡沫已很明显，“全民VC/PE是不现实的，很多机构会死得很惨，中国股权投资市场必须适度降温。

7月14日，清科研究中心发布了上半年国内PE/VC市场的投资数据。

PE方面，共有32支可投资于中国大陆的基金成功募集190.26亿美元，回升至2007年的历史高点，募集金额超过去年全年；共发生投资交易75起，其中披露金额的65起交易共计投资22.71亿美元，投资活跃度较上年同期有大幅回升，但交易规模普遍偏小；共有41支私募股权投资基金从投资项目中实现退出，其中通过IPO方式退出39笔，股权转让方式退出2笔，境外市场仍是PE退出地点的首选，其中香港主板依旧位居榜首。

VC方面，中外创投机构共新募集61支基金，新增可投资于中国大陆的资金额为58.28亿美元，不仅较2008年上半年53.10亿美元的峰值相比有所增加，而且几乎达到2009全年募资总量；共发生295笔投资交易，其中已披露金额的235笔投资总量共计15.87亿美元；共有136笔VC退出交易，其中IPO退出123笔，股权转让和M&；A退出各5笔。在退出场所选择上，VC以境内资本市场为主，并且集中在深圳中小板和创业板市场。