上市三月两度下调业绩预期联信永益闪电变脸(2)

2010年07月16日 04:07
来源：21世纪经济报道

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业绩闪电“变脸”

实际上，联信永益业绩闪电变脸从其一季度季报中就可以看出端倪。公司早在一季度报披露时就提到，由于IT行业季节性的影响造成市场签单减少；部分客户项目投资延缓；加上公司上半年人员增加导致费用增加，预计经营业绩将下降。

今年一季度，公司营业收入在同比下滑的情况下，净利润更是大幅下降。报告期内，公司营业收入从去年一季度的1.23亿元降至今年一季度的1.17亿元，下降了5.06%。同期，归属于上市公司股东的净利润却从去年同期的835.59万元急剧下降到今年一季度末的125.08万元，激挫 85.03%。

与此同时，公司投资损失比去年同期增加61.54%，主要原因是信息公司投资的北京银通金达信息技术服务公司亏损增加所致。

截至目前，公司拥有一家全资子公司——北京联信永益信息技术有限公司，该公司持有银通金达40%股权。银通金达主要为运营商等企业提供基于固网、移动网络和互联网的支付平台系统。

国泰君安分析师魏兴耘表示，公司客户高度集中，经营存在依赖大客户的风险。统计显示，2007年、2008 年及2009年前五名大客户的销售额分别占当期营业收入的 88.57%、74.78%和 61.88%。

与此同时，公司关联交易也居高不下。公司第三大股东电信投资为新联通集团的三级子公司。报告期内公司与新联通及其控制的企业之间发生的关联交易金额所占比重较高。

2007年、2008 年及2009 年公司对关联方的销售额分别为37565.18 万元、40408.95 万元和 36653.15 万元，分别占当期主营业务收入的 71.77%、63.83%和52.18%；2007年、2008年2009年公司对北京联通(原北京网通)的销售额占当期营业收入的比例分别为 65.53%、57.20%和33.44%。

“如果公司未来未能在联通以外进行有效的市场开拓，或电信行业需求增速放缓，或与联通，尤其是与北京联通的合作出现任何变故，将对公司业绩造成巨大影响。”魏兴耘认为。

此外，与行业平均毛利率相比，公司综合毛利率偏低，公司2007年至2009年三年毛利率分别为19.99%、20010%、20052%，而可比上市公司同期毛利率超过了30%，部分上市公司如亿阳信通毛利率更是高达50%以上。

金元证券分析师王昕认为，其主要原因是公司系统集成收入占营业收入的比重较高，2007年、2008年和 2009年公司系统集成收入占营业收入的比重分别高达85.06%、84.07%和83.88%。 2009年公

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