上市圆满收官农行迎接全新时代

2010年07月16日 06:24
来源：中国证券报作者：任晓

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□本报记者任晓

15日，在国内外经济形势异常复杂、资本市场持续低迷的背景下，农行展开全球首次公开发行，顺利登陆上海证券交易所。至此，农行股改上市圆满“收官”，步入全新时代。

圆满收官

2007年，全国金融工作会议确定了农业银行“面向‘三农’，整体改制、商业运作、择机上市”16字改革方针。2009年1月中国农业银行股份有限公司成立，农行从国有独资商业银行整体改制为股份有限公司。2010年7月15日，农业银行的A股股票在上海证券交易所顺利上市。

为了交出一份完美的答卷，农行苦练内功，近年来发展迅速。受益于中国宏观经济的增长和股改后业务管理、风险管理水平的提升，农行的主要财务指标稳步提升，表现出了较强的核心竞争能力和较高的成长性。近年来农行资产规模稳步扩大，中间业务快速增长，运营效率显著提高。

数据显示，虽然2009年面临降息周期，农行生息资产的收益率有所下降，但净利润仍维持了稳定增长。农行2007年、2008年和2009年的净利润分别为438亿元、515亿元和650亿元，三年年均复合增长率达21.8%。根据招股说明书披露的盈利预测，农行2010年净利润可达到829亿元，较2009年增长27.6%。

农行的资产质量也得到稳步改善。此前农行管理层指出，农行在2004年以后投放的新贷款占到了全行贷款余额的93%，这部分贷款的不良率为2.33%。6年的时间，这部分贷款经历了一个完整的风险周期，比较能反映出现今农行的风险控制水平。

此外，本报记者了解到，农行今年上半年各项业务增长形势超出预期，上半年实现净利润可望超过460亿元，同比增长约40%。贷款规模方面，农行县域业务的增长优势初步显现，上半年县域贷款余额新增2100多亿元，较年初增幅高达18%，高于全行贷款增速6.4个百分点。农行全行贷款比年初增长11.2%，比工中建三行平均增速高出1个百分点。在中间业务方面，农行上半年手续费收入实现约230亿元，同比增幅60%。农行拥有2.3万个网点的庞大网络，302亿个人客户和260万对公客户，为大力挖掘中间业务潜力提供了坚实的基础。以网点和客户为增长源的代理保险业务，农行上半年在四大行中占据1/3，雄踞各行首位。

正是这份进取的答卷，使得农行在国际金融危机影响尚未消退、市场持续低迷的情况下，股价能够平稳开局。上市首日，农行副董事长、行长张云在媒体见面会上表示对农行的开盘价“比较满意”，他认为这一股价反映了投资者对农行整体业绩和今后发展的看法。

全新的开始

“农业银行A+H的发行上市，标志着农业银行全新时代的开始。”农行董事长项俊波在上市仪式上表示。农行全新时代的来临，对于农行来说，既有机遇，也面临着重重挑战。

一是如何保持持续稳健的增长。对此，农行管理层曾在路演时表示，未来三年农行的派息率将保持在35%至50%这一水平。农行认为，受益于中国经济的持续稳定增长，中国银行业健康的外部监管环境，农行具备的横跨城乡的独特优势，能够为投资者提供良好的回报。

而日前，国家出台的西部大开发新政也将惠及农行业绩。凭借农行现有的在西部地区的网络，农行有望在大额融资安排、相关项目结算以及后续项目的融资上优先受惠。

二是如何发挥战略投资者的作用。农行战略配售名单显示，中国人寿以31.86亿元拿下11.89亿股，占A股发行股份的4.65%。此外，中国铁建、国网资产管理公司、中国烟草总公司等也参与了农行的战略配售，其最终获配的数量均在7亿股以上。张云此前表示，在中国城乡一体化的过程中，很多大型企业的业务向内地、县域延伸，需要依托农业银行这样的机构。例如，农行的业务与国家电网、中国人寿等都有很强的互补性，也将使农行未来的投资故事“更有内涵”

三是如何促进资产质量的稳步改善，增强财务可持续能力。从其他三大行的历史经验来看，通过股份制改革，工行、中行、建行的资本充足率、资产质量等指标明显改进，财务可持续能力得到极大增强。截至2009年底，工行中行建行的资本充足率分别为12.36%、11.70%和11.14%，拨备覆盖率分别达164.41%、175.77%和151.17%，不良贷款率分别为1.54%、1252%和1.5%。农行管理层表示，农行的拨备覆盖率今年内将达到150%，受益于股改红利，农行在保持较高利润增速的同时，其资产质量水平也将提高。

此外，业内人士表示，农行应以上市为契机，继续完善公司治理、深化内部改革，加快转变经营机制和强化内部控制及风险防范机制，进一步发挥资本市场对银行深化改革的监督、促进和约束作用。