嘉实与易方达榜眼之争：计算方法成决定因素

2010年07月22日 01:58
来源：第一财经日报 作者：贾华斐

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对联接基金的计算方法竟成决定因素

贾华斐

易方达和嘉实的规模差距是如此之接近，以至于一只联接基金的计算方法都影响到了它们的排名状况。

按照Wind资讯的统计数据，截至2010年6月30日，易方达基金公司所管理的资产净值规模为1351.29亿元，嘉实基金公司的规模为1335.51亿元。易方达较嘉实多15.78亿元。2009年底易方达第二、嘉实第三的位置维持不变。

但是，天相投顾的统计数据却显示，截至6月30日，嘉实基金管理资产净值为1335.51亿元，易方达基金为1199.18亿元。嘉实超越易方达成为基金业规模的“榜眼”

为什么会有两种统计结果？问题出在创新型产品——联接基金的计算方法上。

在2009年8月联接基金出现之前，内地的公募基金产品之间禁止互投。而一般将90%到95%的基金资产投资于对应的ETF产品的联接基金的出现，使同一家基金公司内部首次出现了“互投。情况，由此也带来了计算方法的争议。

比如这次易方达和嘉实的规模比较，按照Wind资讯的统计数据，易方达的总规模中，既包括了净值为189.5亿元的深证100ETF基金，又包括了净值为135.1亿元的深证100ETF联接基金。而联接基金135.1亿元的绝大部分资产都投资于该ETF基金。

“我们也是经过多次讨论后才确定了计算方法。”天相投顾基金分析师闻群介绍，“在募集阶段，联接基金和ETF基金分开计算，因为这是它实实在在募集的资金。但当它开始运作并投资之后，我们会合并计算，也就是不再计算联接基金的净值。”她认为，这部分募集资金将在ETF基金的增加值中体现，这样统计的数据更接近公司的实际规模。

而按照规定，联接基金投资ETF的部分原则上不收管理费和托管费。

不过，也有基金业内人士提出反对意见，由于海外基金可自由投资其他基金，且投资比例没有限制，国际上一只基金将部分资产投资于其他基金，并没有剔除重叠部分来计算每只基金规模和基金公司规模。

按照天相投顾的计算方法，截至2010年二季度末，嘉实基金依靠其业绩表现，已超越易方达，成为排名第二的基金公司。

目前为止，已经有联接基金的公司包括华安、南方、易方达、博时、建信等。它们的规模统计都面临不同计算方法得到不同的统计结果的问题。虽然目前只有嘉实和易方达之间存在名次之间的变动，但如果不统计联接基金，南方基金的净值规模为990.57亿元，将跌出“千亿俱乐部”之列，且和第六名广发基金的差距缩小至146亿元。

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