华商盛世孙建波：不要纠结低估值周期性行业将弱化

2010年07月25日 10:50
来源：证券市场红周刊

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二季度股票型基金第三名：华商盛世成长

二季度收益：-4.52% 基金规模：72.75亿元仓位：69.24%

前五大重仓行业：信息技术业(9.38%)，房地产业(8.81%)、农林牧渔业(8.79%)、医药、生物制造(8.55%)、金属、非金属业(5.53%)

前十大重仓股：广汇股份、国电南瑞、中恒集团、登海种业、冀东水泥、伊利股份、大商股份、敦煌种业、山东黄金、海正药业

《红周刊》实习记者陈洁

华商盛世成长基金也是上半年收益第一名(-1.52%)，远好过大盘，作为3名基金经理之一的孙建波，接受了本刊记者的专访。

严控仓位是制胜之道

《红周刊》：华商盛世成长今年一季度末的十只重仓股，到二季度末已经有6只改换门庭，请问基金是否采取波段操作？

孙建波：波段操作并不是我的操作风格，我的投资风格还是以稳健、价值为主，当然在今年震荡市下我们会进行一定的波段操作。其实，一季度末重仓的股票现在依然都在我的重点持仓范围之内，之所以没有反映在前十大重仓股中，是因为华商盛世成长基金二季度规模增长较大，有些原来的重仓股就不在前十大重仓股之中了，但持股数量并没有减少。

对银行房地产行业谨慎

《红周刊》：华商盛世成长二季度末在金融业的仓位已经逼近零，未来会选择加仓银行股吗？

孙建波：对于银行板块而言，我看好银行的基本面，而且银行的估值也具有吸引力，但是考虑到经济增长的水平和未来银行坏账的程度，我觉得在市场流动性充足的时候银行股可能有机会，在流动性不足的时候就会有压力。

《红周刊》：从仓位上看华商盛世成长二季度加仓房地产，您怎么看未来房地产行业的投资机会？

孙建波：其实我并没有在二季度加仓房地产行业，从华商盛世成长基金的二季报来看，我在地产行业的配置比例由一季度末占基金资产净值的6.3%增加到二季度末的8.81%，其实是由于我增持了广汇股份，在交易所的分类上，广汇股份属于地产行业，但广汇股份的业务范围比较广，我并不是把它当做地产行业的股票来看待的。

今年年初，我们觉得对房地产很难投资，目前我这个观点没有变，而且在转型发展模式没确定之前谈房地产估值没有意义，因为估值是基于有序金融假设去考虑的，如果它的模式大规模变化，这个估值就没有意义，我们对房地产股票还是持相对谨慎的态度。

不要过度纠结在低估值的问题上

《红周刊》：您怎么看未来三个月A股的走势？

孙建波：从目前来看，后期市场仍将维持一段时间的震荡。市场已经过早的反应了对于政策的预期，在目前的态势下，经济实际增速减缓的可能性已经较大，但政策仍处于观察期，政府可能不会因为短期经济相关数据的变弱而放松宏观调控，很可能在短期内不会调整政策，这就是市场跟政策面仍处于博弈之中。

在这样的态势之下，对于投资者而言，顺应经济长期趋势的变化就显得尤为重要，过去的主导行业，例如周期性行业，地位可能会逐步弱化，过度纠结在低估值的问题上而不能走出来的投资者将来可能会遇到较大的问题。

在操作策略上，下半年“严控仓位、精选个股”仍将是我们惟一的制胜之道。下半年仓位上我会维持中性水平缩短战线，专注于挖掘高品质的个股，比如财务指标非常好，公司发展、行业发展也比较契合中国经济转型方向的公司。

《红周刊》：今年下半年，华商盛世成长主要看好哪些板块？