光大银行IPO于26日上会

2010年07月26日 01:48
来源：第一财经日报

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分析师将其定价看到3元上下

刘宝强

今日光大银行A股IPO申请将接受证监会发审委审核。对于其能否顺利过会，业界似乎无多少疑虑，而关注点仍聚焦在定价方面。《第一财经日报》在采访后发现，分析师普遍将其定价看到3元上下。

银行IPO正接踵而来。西南证券银行分析师付立春向本报介绍，目前市场预测，光大银行之后是上海银行，此外，杭州银行和厦门国际等也在排队等候IPO。

光大银行此前发布的《招股说明书》显示，2009年年底，光大银行核心资本充足率为6.84%，资本充足率为10.39%。目前这一水平显然难以满足监管的要求。

兴业证券银行分析师吴畏认为，初步预计光大银行的融资总规模在185亿~210亿元之间，可以增加3.3~3.74个百分点的核心资本。

付立春也表示，与农业银行相比，光大银行这类商业股份银行，发展要快而且可发展的空间大，估值相对要高，应该给予3元/股左右的价格。

国泰君安银行分析师伍永刚则估计，光大银行或按2.8元/股发行，发行后动态市盈率(PE)是11.4倍，市净率(PB)是1.5倍，由于光大银行融资不到200亿，对大盘影响不是很大。

吴畏预计，光大银行的发行价将处于3元~3.3元/股，该价格并没有很大吸引力。吴畏认为，光大银行的主要问题在于公司的盈利能力不强。从2009年年报数据来看，光大银行的净息差仅有1.95%，比目前上市银行的最低水平还要低，原因主要是贷款收益率较低，仅有4.72%，特别是对公贷款的收益率水平远低于上市银行的平均水平；同时光大银行的零售贷款在中型股份制商业银行中的占比也较高，拉低了其收益率。而光大的存款结构中，低成本的个人存款比例较低，只占16.3%，成本较高的保证金存款却占了11.8%，使得其存款付息率达到了1.69%的高水平，进而推动付息负债率达到了明显超过同业的1.86%。