银行系基金：大树下的阴凉

2010年07月26日 02:20
来源：第一财经日报作者：贾华斐

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贾华斐

它们有最雄厚的股东、最支持的渠道，有成为中国最大的基金公司的最优异的资源。

在2005年它们诞生之初，银行系的基金公司曾被基金行业人士视为最有力的冲击者。“银行的渠道优势是任何人都无法忽略的。”一位北京基金公司销售总监告诉《第一财经日报》。尤其是在2008年，银行系集体发力曾为业内瞩目。

但时至2010年，银行系的表现却不如当时众望所期：浦银安盛基金和民生加银基金依旧处于垫底的位置，2008年曾迅速崛起的工银瑞信、交银施罗德、建信基金也颓势渐显，其余的公司则在中等基金公司行列中徘徊。

记者调查发现：它们的幸大多来自渠道，不幸却各有不同。

整体排名不佳

目前，市场中主要的银行系基金公司包括：交银施罗德、工银瑞信、建信、中银、农银汇理、浦银安盛、招商基金和民生加银基金。其中，前五家基金公司隶属于工、农银建信中主交这五大商业银行。

从目前各银行系基金公司的实力状况来看，浦银安盛、民生加银等并没有体现出“银行系基的优越地位。Wind资讯统计数据显示，截至2010年6月30日，浦银安盛和民生加银的规模分别位于市场的倒数第一和倒数第六的位置。而2009年，这两家公司也分别亏损2986万元和5996万元。无论从规模还是盈利状况，都处于市场中垫底的位置。

2008年，工银瑞信、交银施罗德、建信等银行系基金公司曾全面上位。在2007年位列第21位的工银瑞信迅速以739.96亿元的资产管理规模成为第六大基金公司，交银施罗德和建信基金也分别由2007年底的23名和第31名变为2008年底的11名和第20名。蹿升速度十分明显。

可惜，依靠渠道优势到达的高度并没有持续。在2009年，银行系基金公司就明显表现出疲弱之态。2009年底，除了交银施罗德排名略有上升至第9位外，工银瑞信迅速由第6位下滑至第12位。到了2010年上半年，交银施罗德规模迅速由923.9亿元降至554.17亿元，下降幅度40.02%，工银瑞信的排名则继续下滑至第15位，净值降为460.6535亿元。建信基金也由20位降至26位。

此外，截至6月30日招商基金、中银基金和农银汇理基金的规模排名分别为27、28和34位，均属于中型基金公司。

幸与不幸

在业内人士看来，除了浦银安盛、民生加银等股东在渠道销售方面优势不明显的基金公司，其余的基金公司则或多或少享受了股东的渠道资源，尤其是在销售不佳的弱市里。2010年，农银汇理中小盘、中银蓝筹精选分别以97.31亿、61.84亿的首募规模成为基金销售的奇迹。

“股东并不能托管自己子公司的基金。但是可以通过总行给各分行下指标，要求重点销售自己的产品。”上述销售总监介绍，这种销售能力在基金的首募中体现得尤为明显。

但赢得首募只是战役的开场。此后，各家银行系公司因各种问题而遭遇成长难题。

譬如首募规模创出纪录的农银汇理基金公司，本是大股东保障力度最强的。“四大行里，农行对自己基金的支持力度最大。”另一位北京基金人士介绍，这一状况在农银汇理成立以来就较为明显，一度还影响到农行和某些基金公司的关系。但是，该基金公司的赎回率也一向居高不下。Wind资讯统计数据显示，该基金公司旗下5只基金中，相对于成立以来均呈现净赎回。除成立较晚的农银汇理中小盘外，其余2009年9月之前成立的基金成立以来的赎回率都高于40%。其中，农银汇理恒久增利自成立以来份额变化率高达-93%。

在银行系基金中排名最高的交银施罗德，则是受困于核心人才的不断流失。除了李旭利、郑拓等基金经理离职外，它还是业内第一个传出总经理级别的人士跳槽私募传闻的公司。核心人才的流失给公司业绩带来不利影响。

和交银施罗德一样，工银瑞信在2008年之后的主要问题也是业绩下滑。此外，该公司货币市场基金份额下降剧烈。

而在业内人士看来，几乎所有的银行系基金公司都存在管理源自国有银行体制，带来市场化程度欠佳，投资业绩也受影响的情况。