光大IPO将成强势市场试金石

2010年07月27日 08:01
来源：新闻晨报作者：任承德

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□银河证券任承德

判断市场走向的方法有很多，一种是牛市和熊市，一种是强弱，其实都是从市场趋势、成交量、热点来考虑。不过强弱之分对于操作的意义更大。2009年8月至今市场无疑是阶段性的熊市，但以强弱角度，4月份暴跌前操作机会都是有的。对于目前的市场，可以判断为强势市场：一是股指开始上攻，二是个股热点层出不穷。

尽管上周大盘的上涨集中在蓝筹股，实质上蓝筹股还是弱势，尽管采取措施，农业银行还是差点跌破了发行价。历史上也是这样。比如2006年的股市其实已经是牛市了，但还有很多投资者心理上没有调整过来，市场的温度不算高，甚至出现中国国航IPO发不出去的情况，对于蓝筹股其实是弱势市场。

但是强弱的转换转折往往来得很快也很突然，而且往往出现在大型股上市前后。同样是在2006年，工商银行上市后的狂飙带动了蓝筹股的突飞猛进，IPO都差点发不出去的北辰股份和中国国航成了大黑马。上周开始市场对于蓝筹股的看法正在转变，农业银行上周突然拉升，周五光大银行IPO上会的消息也没看到对市场有冲击，因此弱势向强势的转换已经隐约可见。

市场的强弱核心是资金面。弱势市场资金较少，往往视融资如洪水猛兽，强势市场则资金云集对融资压力视若粪土。很多人把上半年股市的低迷归为融资压力大，不够全面，上半年融资压力仅仅是股市供求关系的一个方面。一个市场的供求关系包括融资和资金供应两个方面，资金供应又与银行信贷和央行货币政策有关。上半年股市的下跌直接原因是供求关系失衡，资金供应减少，而融资压力大则加重了资金面的失衡。资金供应减少的原因并非银行信贷规模减小(上半年保持相当高的水平)而是央行银根抽紧，具体表现在三次存款准备金率的上调。

目前市场的供求关系正在发生变化。预计下半年融资压力还将保持在高水平上，2009年下半年融资规模2000亿，2010年上半年是2100亿，按照目前的趋势2010年下半年很可能突破2500亿。但是市场资金正在增多，一是央行的紧缩正在放松，二是社会资金特别是房地产资金正在向股市转向。前周市场小调过程中管理层再次明确房地产调控压力不减，上周政治局会议精神也保持对房地产高压，必然促使资金流入股市。因此，股市下半年将是双向扩张：资金需求的扩张和筹码供应的扩张。

股市供需双向扩张不意味着下跌，相反历史上每一次双向扩容都是在牛市中实现。强势市场的特征是供应增加会带来更多资金进入市场。因此，市场的强弱可以通过对融资的反映加以判断，但是融资关是市场由弱势市场向强势市场转换必过的坎，就像2006年中国国航和工商银行上市前后市场的特征完全不同。现阶段农业银行和光大银行的IPO就是试金石。到目前为止，市场对于光大银行上市问题反映温和，农业银行则强势上攻，是个好兆头。

笔者相对更加乐观，本周四农业银行将计入各个指数，届时如果再度上攻将可能有效带动金融板块冲破60日均线。所以60日均线阻力仅仅是技术性的。进一步说，农业银行上市和光大银行的IPO会不会是市场强弱的转换契机？是重点关注。

热点方面，蓝筹的温和轮番推高是目前市场的特征之一，也是市场的主线，投资者本周应借震荡之机介入低估的蓝筹股。而在震荡之时，题材股很可能将以活跃的表现维系市场的温度，因此短线投资者不妨重点关注。