2010年2季度QDII季报分析(2)

2010年07月30日 11:43
来源：凤凰网财经

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主投区域未有变化

从整体QDII类别资产配置的区域投向来看，主投区域仍延续了以前的思路，前三大主投区域在近1年公布的5次季报中没有发生过变化，始终是香港、美国和澳大利亚。从具体比例来看，1季度到2季度也只发生了很小的比例调整，美国市场的配置比例微降，而澳大利亚则微涨。需要说明的是，尽管QDII整体在美国市场的配置比例不大，近1年中均不足10%，但美国作为全球最大的经济体，美国市场作为全球最发达的金融市场，美国市场的变化对于全球主要市场的走势都有或多或少的影响，而香港本身作为一个总量较小且开放程度很高的经济体，其市场表现受外围市场的影响较大，而美国就是一个主要的影响源。所以，美国市场的走势对于QDII基金整体表现的影响并不像配置比例所表现出的那么低，并且，现在已经有了完全跟踪美国市场的指数型QDII—国泰纳指，美国市场的影响将表现的更加明显。

QDII基金3大主投区域占比变化
投资区域	09年2季报	09年3季报	09年年报	10年1季报	10年2季报
中国香港	74.07%	69.24%	71.77%	69.24%	69.53%
美国	7.45%	9.3%	8.53%	8.16%	7.53%
澳大利亚	3.45%	5.03%	4.24%	4.44%	5.12%
数据来源：好买基金研究中心凤凰网基金制表

发行提速、份额严重缩水

今年以来，借助于去年QDII基金整体较好的表现，基金公司在该类产品的发行上明显提速，10年以前市场上总共只有10只QDII基金，除去已成为“植物基金”的华安国际配置，剩余9只基金在09年的平均收益为57.48%，略高于A股市场的股票型基金，而今年截止目前已有8只QDII成立并有一只在销。但是，基金公司的热情并没有带来发行规模的明显提升，QDII基金早期给投资者带来的损失让投资者裹足不前。今年以来成立的QDII中，发行规模最大的易方达价值精选也仅5.92亿份，这与07年动辄几百亿的首发规模相比可算有些寒酸。

从目前各QDII基金的单位净值与份额缩减的情况可以看到投资者的鸵鸟心理，即不理会自己亏损的资产，希望其能够涨回到自己的成本，这也是“不愿认错”的典型的金融行为学特征。具体来看，07年市场高峰时成立的几只QDII，尽管亏损严重，但截止目前份额缩水反而较少。以上投摩根亚太优势为例，截止6月30日，其单位净值为0.555元，在QDII类别中最低，但其份额缩减比例却最小(除去最近成立的新基金)，仅缩小了13.45%，目前的份额仍在250亿份以上。而08年年中出海的华宝兴业海外，尽管前期受损相对较小，但在较早回复面值的情况下，投资者却选择了用脚投票，其份额缩水了76.28%，是QDII基金中最多的。值得注意的是，连今年1月、3月成立的易方达亚洲精选、招商全球资源两只QDII，截止6月末时份额也缩水了将近一半，这应该是投资者吃一堑，长一智，对这一资产类别保持了更多的警惕，在2季度市场震荡回落时快速离场，避免再犯07、08年的错误。