李旦看市场：三季度筑底四季度好转

2010年08月02日 07:18
来源：证券时报作者：游芸芸

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游芸芸

2300可能是今年的估值底

证券时报记者：对宏观经济如何判断？将对下半年股市的影响如何？

李旦：我们一直认为，股市和和宏观经济并非简单对应，单纯依照宏观经济的逻辑来预测A股，成功的概率非常之低，这从每年年末卖方研究所对指数的预测上可看出来。不可否认，从中长期看二者确有一定的相关度，但中短期来看，股市涨跌更易受股票供给和货币供应量的供求关系影响，此外，政策也很重要。

我们发现，长期以来股市是在估值底部和顶部之间来回波动，市场碰到估值底部后，会自发修正，震荡筑底，但不会长期趴在底部不动，最终会向估值顶部运动。2倍PB、13倍PE大概是A股的估值底，2300点或许是今年的估值底。

没必要对后市看得太空，预计三季度震荡筑底，四季度等待地产调控见成效，届时货币政策转向，一旦银根放松，股市会立即回升，2011年行情将更好。农行上市以后，大型IPO告一段落，农行穿上“绿鞋”构成中期反弹契机。

坚持“调结构”主线

证券时报记者：在目前的市场状态下，您的投资策略遵循哪些原则？看好哪些行业？

李旦：从去年年底到现在，我们一直坚持“调结构”主线，相信下半年甚至未来一两年还会坚持这一原则。我们的交易非常注重“取势”，取大势是对指数的趋势判断，取小势是对行业的选择。实际上每年的政府工作报告、每天的“新闻联播”中都能透露出了不少有价值的信息，指向集中且很明显。下半年甚传统行业仍是继续回落的趋势，很难看到新一轮周期的启动，但新兴产业受财政、货币政策强力刺激增长态势不改，是我们选择的重点；此外，受益于产业内迁、收入分配改革的中低端消费品，也有机会。概括来讲，我们战略上持续看好以下四类行业：中低端消费品；环保、清洁能源；移动互联网、物联网；医疗。我们定义这些是今年的“焦点行业”，然后通过反复调研，精选挖掘其中的“拐点公司”。 (游芸芸)