8月机会窗口定价看3元光大上市最后冲刺16天

2010年08月02日 07:37
来源：理财周报

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A股即将迎来第16只银行股。

2010年7月29日下午，光大银行从监管部门获得了关于A股首次公开发行的批文；7月30日，光大银行正式刊登首次公开发行A股招股意向书，拟发行不超过70亿股A股。随着农行和光大的上市，再次迎来银行IPO时代。

16天冲刺，或8月18日登陆A股

光大银行也像农业银行一样启动了绿鞋机制，光大银行计划发行不超过61亿股A股(未考虑本次发行的超额配售选择权)，其中战略配售规模为30亿股，约占“绿鞋机行使前发行规模的49.2%。

刊登招股意向书后，光大银行高管团队将于8月起在北京、上海、广州、深圳等城市开始巡回路演，向投资者进行推介。

经历了两年多的等待，缘何在今年8月，光大要以光速冲刺A股市场。

一位消息人士对记者说：“该解决的障碍已经基本解决，现在距离年底，是一个机会窗口，光大银行自己也认为现在是今年唯一的上市机会，无论市场条件、光大银行自身的状况都适合上市，因此可以理解光大一定要在8月把这件大事解决。”

有媒体称，光大银行已完成IPO战略配售投资者的初步遴选，并已将结果呈报给监管部门。消息人士表示：“光大银行将于8月2日起展开路演，8月18日登陆上交所。”

如果按照8月18日上市，从8月2日起开始路演，离上市仅仅剩下16天。16天的时间要完成路演、询价、战略配售、网下与网上申购，这一日程被业界称为“光速上市”。

截至2009年12月31日，光大银行每股净资产为1.44元，由经审计净资产除以发行前总股本计算得来，达到上市要求的每股1元。

对于外界关注的光大最终的发行定价，分析师普遍认为，光大银行的发行价将在3元左右。

两年的资金补充和不良资产处置

2008年2月22日，光大银行董事会敲定中金公司、中投证券及申银万国为其A股上市保荐人(主承销商)，光大证券(601788)、宏源证券(000562)为财务顾问。光大银行拟先发行A股股票并在上交所上市，然后再择机发行H股。

而此次正式上市A股，联席保荐人(主承销商)为中金公司、建银证券、申银万国，其中，建银证券代替了此前的中投证券。

2008年，唐双宁就表示，光大银行要处理好五个方面的工作：一是抓紧弥补37亿元的历史累积亏损；二是适度发行次级债补充资本金；三是集中处置约150亿元不良资产；四是确定中介机构和引进战略投资者；五是实现公开上市。

从实际情况看，2007年至2009年，光大银行总资产年复合增长率27.3%，净利润年复合增长率为23.2%，手续费及佣金净收入年复合增长率为62.9%。

截至2009年底，光大银行总资产规模约12000亿元，同比增长40.6%；净利润达76.4亿元；截至2009年底，光大银行不良贷款率为1.25%，拨备覆盖率达194.1%，资本充足率10.39%，核心资本充足率6.84%。

2009年8月，经财政部和银监会批准，光大银行向8家投资者实施增资扩股，共发行521790万股，每股发行价为2.20元，增资扩股完成后，光大银行注册资本由282.17亿元增加至334.35亿元。

并且光大银行还分别于2008年4月、6月、12月及2009年3月发行四期总额为160亿元次级债券补充附属资本。

唐双宁称，光大银行的机构建设也取得明显进展，目前已经超过510家。截至2009年12月31日，资产总额为11977亿元，贷款总额为6490亿元，存款总额为8077亿元。

在不良资产方面，截至2009年12月31日、2008年12月31日和2007年12月31日，光大银行的不良贷款率分别为1.25%、2000%和4.49%。

根据有关规定，金融企业应当于每年年度终了按一定比例从税后利润中提取一般准备，一般准备余额不低于风险资产期末余额的1%，并需要于2010年7月1日前足额提取。截至2009年12月31日，光大银行需要在税后利润中计提一般准备缺口约为27亿元，截至2010年6月30日，光大银行已经足额提取一般准备。

为上市，光大与汇金“争权”暂时搁置

历时2年，光大银行的改革重组过程堪比“长征”。

截至本次发行前，汇金公司直接持有光大银行200亿股，占本次发行前已发行股份的59.82%，是其控股股东。

光大集团总公司持有光大银行股份21.41亿股，占本次发行前已发行股份的6.40%，是光大银行的第二大股东。

目前光大银行有239家股东，已经有一家上市公司——凌钢股份(600231)公告将参与光大银行战略配售，金额为2亿元。凌钢股份2009年年报显示，截至2009年年末，公司持有光大银行713.9万股，占公司总股本的0.0214%。

有消息人士也表示，光大之所以将上市推迟至今，也缘于与汇金公司之间的博弈。

而一些已有的矛盾也制约光大上市的进程，当年汇金公司注资之前，光大银行法人股市场价格已达每股8元，汇金公司要1元1股进来，老股东不同意。还有就是汇金公司提出光大银行13名董事中，仅给光大集团两个名额，这也是后者不能接受的。

2007年经国务院批准，汇金公司以股本形式向光大银行注资等值于200亿人民币的美元，以充实光大银行资本。注资之后，光大银行第一大股东变为汇金公司，持股70%多；新的董事会共有13名董事，汇金公司提名7名，也占有绝对多数。因为股权结构的变化，控股的主体发生了变化，以前是光大集团控股，现在是汇金公司控股。

“后来光大集团借光大银行上市之机，希望划拨汇金手中的股权。双方僵持不下，成为光大银行上市的最大障碍。”

从光大银行招股说明书申报稿中看，截至招股说明书签署日，光大银行共有董事15名，其中有6名由汇金公司提名，相比之前的7名减少1名。

光大上市之后，汇金公司仍旧是光大银行的控股股东，与光大的控股权争夺随着上市停滞下来。

可以看出，目前光大银行的战略是先保上市，上市是当前的第一要务。光大银行表示，A股上市之后，还要择机于H股上市，据香港媒体称，光大银行已经密切接触香港机构，为在H股上市做铺垫。