光大银行的非完美IPO

2010年08月02日 13:46
来源：财经国家周刊 作者：彭芜 樊婷

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对这家中央汇金投资责任有限公司唯一注资拯救的中型银行而言，上市绝非其改革的终点，而是资本市场与光大银行自身共同承接的新一轮大考

文/《财经国家周刊》记者 彭芜 樊婷

光大银行首发上市申请(IPO)于7月26日过会。这家老资格的股份制商业银行，早在2008年6月即递交了上市申请，期间两年时间踟蹰不前，此次在农行发行尘埃落定后，又闪电上市，处处给市场以出其不意之感。

两年多的时间里，光大银行发生了很大变化，除了信贷投放规模增加、新业务得到拓展外，资产规模和净利润双双攀升，2008年和2009年，光大银行净利润分别为73亿元和74亿元。

但这些不是延滞光大银行IPO的因素，而是相反。

2008年席裹全球的金融危机和新老股东关于公司控制权之争，才是光大银行上市的两大关键掣肘力量。

在金融危机阴霾消减、控制权之争让路于上市大局之后，光大银行突然启动上市之路。有分析人士认为，目前来看，市场对光大银行打赢这场利益攸关的上市之战，不存疑虑，7月过会、8月挂牌，应不会再有意外。

但令市场存疑的是，多年来光大银行盈利水平低下，在股份制商业银行中一直排名居后，这种状况在上市之后能有多大程度改变？暂时搁置的控制权纠葛会否暗流再起？管理结构的弊端会在多大程度上影响到公司上市以后的运营效率？

因此，对这家中央汇金投资有限责任公司(下称“汇金公司”)唯一注资拯救的中型银行而言，上市绝非其改革的终点，而是资本市场与光大银行自身共同承接的新一轮大考。

万全准备

7月26日，中国证监会发审委2010年第112次工作会议正式通过了光大银行的首发申请。7月22日晚间，光大集团、光大银行董事长唐双宁及光大银行行长郭友在北京召开媒体见面会，正式宣布了这一消息。

根据光大银行当晚在证监会网站上公布的招股说明书(申报稿)，若不考虑超额配售选择权，本次首发拟至多发行61亿股，发行后总股数不超过395.35亿股；若全额行使超额配售选择权，光大银行本次发行将不超过70亿股，发行后总股数不超过404.35亿股；若全额行使

光大银行披露的材料介绍，本次募集资金扣除发行费用后，将全部用于补充该行资本金，以提高资本充足水平。2009年末，光大银行的资本充足率为10.39%，不良贷款率为1.25%；目前银监会对资本充足率的监管标准是大型银行应保持在11%以上，中小银行在10%以上。

经研究员初步测算，光大银行若完成首发，资本充足率将至少提升到13%以上，将大大缓解目前对资本的渴求。

据光大银行披露，光大银行后续还将有一系列的融资计划；在完成上市后，该行将通过发行次级债、混合资本债等方式补充附属资本，并择机在资本市场进行再融资；此外还在积极准备和论证海外上市及引入境外战略投资者工作，进一步补充核心资本。

由于市场状况欠佳，此前农业银行上市就经受了巨大的考验，唐双宁着重强调了将有可能采取稳定股价的措施，即启用绿鞋机制(超额配售选择权)。

从光大银行高管们自信的言辞中可以看出，尽管其上市护航力量远不及农行，相关方面还是为成功首发上市做好了万全准备。

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