光大银行发行价格区间2.85-3.10元低于预期

2010年08月09日 03:59
来源：证券日报作者：胡潇滢

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光大银行发行价格区间2.85-3.10元低于市场预期

明日网上申购，若以上限发行，融资额将达217亿元

本报记者胡潇滢

上周五，光大银行的初步询价工作落下帷幕，发行价格区间确定为2.85元-3.10元，该价格区间对应1.47倍-1.57倍的2010年预测市净率。按照发行安排，光大银行今日进行网上路演， 10日网上申购。若以上限发行，光大银行融资额将达到217亿元。

此前，曾有媒体称光大银行首发价格区间为3-3.3元，但最终价格区间显然低于市场预期。

业内人士分析认为，比照农行(601288)上市情况，光大银行很可能将最终价格定于区间上限。根据光大招股书显示，光大银行本次发行的初始发行规模为61亿股，若A股绿鞋全额行使，则A股发行总股数将扩大至70亿股。以此计算，如果按照上限3.1元发行，则融资金额将达到217亿元人民币。

即使按照3.1元上限价格发行，光大银行的发行估值水平也较二级市场上股份制银行2010年平均预测市净率有超过10%的折扣；与在A股市场中最具可比性的中信银行相比，发行折让程度则接近20%。此外，即使按上述价格区间的上限3.10元定价，较此前主承销商中金公司研究报告给出的3.52元-4.08元的合理投资价值区间也存在约14%-32%的上涨空间。这一最终确定的价格区间，以显著的一级市场发行折扣及较大的上涨空间打消了部分投资者对于公司能否适度定价的疑虑，实践了公司董事长唐双宁先生此前做出的“坚持适度定价的原则，为股票后市表现留下空间”的承诺。

光大银行董事长唐双宁7日表示，公司日前完成了路演和网上询价，74家询价对象所属的151家机构投资者参与报价，入围的认购需求超过260亿股，为网下初始发行规模的17倍。

目前包括银河证券和国泰君安等多家券商发布了独立的研究报告，普遍看好光大银行的基本面和未来的高成长性，认为股价有望在后市获得良好的表现。

平安证券研究员刘英华认为，光大银行的成本收入比低于行业平均水平，成本控制能力较强是一大亮点。

国金证券银行业分析师李伟奇指出，若光大银行全额行使超额配售(绿鞋)，则其本次发行的70亿股中仅有约24亿股会在上市首日流通，其中9亿股还受到绿鞋机制保护，因此网上申购的风险极小。